幣策未全面收緊 A股毋須過份憂慮樓控 

Ａ股上周五遭遇了今年最大的日度跌幅，新一輪樓市調控大潮對A股的影響到底有多大？有分析師認為，貨幣未系統性收緊，樓市因城施策無需過份擔心。

北京樓市政策上周五再收緊，提高首付比例，且認貸又認購，廣州等幾個城市也出台偏緊的政策，但海通證券的荀玉根認為，這點無需太擔憂，地產政策偏緊對股市未必是利空。

CPI數據不高 幣策暫未全面收緊

海通證券解釋，房地產政策緊，如果最終引發貨幣政策收緊，才會對股市肯定利空，但目前未到此程度，地產調控主要仍是因城施策的政策；加上CPI數據不高，通脹壓力不大時，貨幣政策系統性收緊暫時不會出現。

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▲ Ａ股上周五遭遇了今年最大的日度跌幅，新一輪樓市調控大潮對A股的影響到底有多大？

廣發策略團隊的陳傑、孫瑜、陳偉斌也認為，股市「流動性收緊跑贏基本面改善」的情況目前還未出現。

廣發策略團隊在報告解釋，當前影響市場的核心驅動因素是「基本面和流動性的賽跑」——只有當流動性收緊的速度快於基本面改善的速度時，市場才會真正面臨向下調整的壓力。

目前仍然局限於行政調控的手段

儘管人行在上周四再次上調了逆回購利率和MLF利率，客觀來看當然屬於流動性收緊的信號。但另一方面，代表市場利率的十年期國債收益率在今年兩次人行上調逆回購利率後，都沒有跟隨上行。這說明當前的貨幣政策調整，早已被市場提前反應，還沒有出現超預期的流動性收緊。

廣發策略又指，目前地產調控政策的再次加碼，目前來看仍然局限於行政調控的手段，而沒有觸及貨幣政策的變化，比如對抵押貸款額度的限制以及對房貸利率的調整；因此，暫時也還沒有對流動性環境帶來直接衝擊。