官媒放風 全國金融會議劍指監管套利

一再延遲、五年一度的全國金融工作會議今日（14日）起召開，官媒《中國證券報》頭版頭條刊文放風，會議將劍指監管套利，防止資管業務的監管套利和無序擴張。

《中國證券報》今日刊文稱，在本次金融工作會議中，金融安全和防風險的重要性將進一步提升。

文章表示，專家認為，從機構合併的角度看，無論是「大央行」方案還是「雙峰監管」方案，現階段都有很大操作難度，故在分業監管框架下，可考慮先行設立橫跨一行三會的數字金融監管機構。此前已有消息稱，現有一行三會格局將維持不變，但會議可能決定設立金融協調辦公室（簡稱協調辦）。而據彭博報道，該辦公室將設在人行，並由人行行長兼任主任，以加強人行在金融協調地位，發揮人行在宏觀審慎管理中的主導作用。

信貸過度膨脹資金脫實向虛 需提升利率水平

文章又稱，專家認為，針對問題較突出的資產管理業務等，盡快出台統一管理意見，防止資管業務的監管套利和無序擴張。同時，穩步推進金融去槓桿，維護金融系統性安全。

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，目前金融監管部門在抑製過度創新、防止監管套利方面已取得一定成效，未來仍需針對風險比較突出的領域如資管行業等，出台風險防範措施：一方面是提升利率水平，壓縮套利空間；另一方面要約束套利行為，提高套利成本。

他解釋，保障金融安全最重要的就是消滅系統性風險，而目前潛在風險主要體現在兩個層面：

一、宏觀層面來看，信貸過度膨脹導致資金脫實向虛，資金量超越了實體經濟的需要，房地產價格泡沫滋生

二、從微觀層面來看，由於此前貨幣環境相對寬鬆，導致前幾年大企業過度借貸、杠杆率過高，並引發了一系列不審慎的投資行為，隨著當前市場利率水平上升，這部分風險可能加速暴露

防金融風險、有序去槓桿 仍是今後重點

另外，他指出，對於銀行等金融機構，在利率水平較低時發生的監管套利行為也會衍生為新的風險。現有銀行資本水平下，銀行表內外風險、杠杆擴張等問題或愈發凸顯。

「這些因素相互交織加劇了金融系統的脆弱性。因此，防控金融風險、引導金融機構有序去槓桿仍將是今後一段時間金融領域的重點」。曾剛說。