CPI遜預期反映需求仍弱 復蘇「新周期」未至

國家統計局今天公布，內地7月CPI按年增幅出現自3月以來首度放緩，且略低於預期：PPI則保持較高水平，按月由降轉升。有分析師指，CPI數據反映需求仍疲弱，經濟「新周期（趨向性復蘇）」仍未至。

根據國家統計局的數據，上月即7月居民消費價格指（CPI）按年上漲1.4%，略低於路透調查預估中值1.5%。其中，食品價格按年下降1.1%，非食品價格按年上漲2.0%

CPI按年上漲1.4%

數據並顯示，7月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年上漲5.5%，符合路透調查預估中值，這是PPI連續第11個月按年正增長。

按月計算，7月CPI按月上漲0.1%，路透預估中值為0.2%；PPI按月上漲0.2%。。

7月詳細數據：

--CPI按年上漲1.4%（路透調查中值為上漲1.5%）

--PPI按年上漲5.5%（路透調查中值為上漲5.5%）

--CPI按月上漲0.1%（路透調查中值為0.2%），PPI按月上漲0.2%

--CPI中食品價格按年下降1.1%，非食品價格按年上漲2.0%

中國國際經濟交流中心信息部副部長王軍分析指，CPI顯示終端需求還是相對比較疲弱，不支持新周期開始的說法；PPI按年漲幅還保持較高水平，說明工業品價格有一定壓力，但目前看價格上漲很難從上游傳導到下游，需求沒那麼強勁。

▲ 國家統計局今天公布，內地7月CPI按年增幅出現自3月以來首度放緩，且略低於預期。

他認為，經濟回暖內生性不強，下半年還面臨房地產持續嚴調控，汽車消費增速放緩等風險。鑒於終端需求不支持，預計下半年GDP會小幅回落至6.8%左右。

「經濟平穩 政策不會更緊」

興業研究宏觀團隊分析亦指，本月CPI按年較上月下降0.1個百分點至1.4%；CPI按年偏弱，從側面驗證目前內需不強，「新周期」仍然未至。但由於工業品價格仍然將溫和上漲，嚴重通縮不會重現

中信宏觀研究團隊認為，3-4季度PPI漲幅將持續回落。由於2016年3-4季度PPI基數急劇走高，這將導致2017年基數迅速升高，拉動PPI漲幅持續回落，預計2017年年底PPI漲幅將會回落至0-2%的區間。

中信又指，由於當前經濟整體平穩，政策不會更緊，主要精力還會放在防風險、調結構上，這從長遠看對中國經濟是有利的。

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