內地7月通脹總體溫和 未來幣策難鬆

內地7月通脹基本符合市場預期，繼續呈總體持穩態勢。分析師表示，下半年通脹形勢料仍溫和，目前防風險調結構基調料繼續保持，貨幣政策難鬆。

7月CPI按年上漲1.4% PPI上漲5.5%

國家統計局今天公布，7月居民消費價格指數(CPI)按年上漲1.4%，略低於路透調查預估中值1.5%。

數據並顯示，7月工業生產者出廠價格指數(PPI)按年上漲5.5%，符合路透調查預估中值，這是PPI連續第11個月按年正增長，也是連續第三個月漲幅在5.5%。

按月計算，7月CPI上漲0.1%，路透預估中值為0.2%；PPI按月上漲0.2%。 7月CPI中的食品價格按年下降1.1%，非食品價格按年上漲2.0%。

華寶信託宏觀分析師聶文表示，7月份通脹總體仍比較溫和，上游原材料價格上漲對下游影響有限，說明需求並沒有顯著擴張。後續來看，偏緊的流動性對通脹仍有較大抑製作用，總體溫和。

▲ 國家統計局今天公布，7月居民消費價格指數(CPI)按年上漲1.4%，7月工業生產者出廠價格指數(PPI)按年上漲5.5%。

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興業研究宏觀團隊分析亦指，本月CPI按年較上月下降0.1個百分點至1.4%；CPI按年偏弱，從側面驗證目前內需不強，「新周期」仍然未至。但由於工業品價格仍然將溫和上漲，嚴重通縮不會重現。

人行更多精力推動金融去槓桿及防風險

通脹水平保持溫和，意味著政策仍可以將主要精力置於防風險之上。海通證券首席經濟學家姜超等指出，雖然近期商品、食品按月漲價，但食品上漲主要來自季節性，再加上去年商品價格基數也在大幅走高，整體通脹依然穩定。人行最近表態繼續實施穩健中性的貨幣政策，處理好穩增長、調結構、控總量的關係。其中控總量是在金融工作會議上首次提出，意味著未來貨幣總量增長將會受到約束，貨幣政策難以放鬆。

摩根士丹利華鑫證券經濟學家章俊也表示，人行貨幣政策立場從去年年底開始轉向中性，其間通脹形勢並沒有發生趨勢性的變換，在很大程度上就是出於對國內金融加槓桿和資產價格泡沫的擔憂，把政策重心轉向防範系統性金融風險。

章俊稱，對於中國人行而言，目前幸運的是，年內通脹和經濟基本面相對平穩，我們認為有利於人行把更多的精力放到推動金融去槓桿和防範系統性金融風險上來。

中國國際經濟交流中心信息部副部長王軍亦認為，由於當前經濟整體平穩，政策不會更緊，主要精力還會放在防風險、調結構上，這從長遠看對中國經濟是有利的。