內地首季經濟開局平穩 警惕中美貿易摩擦影響

國家統計局今天發布數據顯示，中國內地一季度GDP按年增長6.8%，符合市場預期，按月則增長1.4%。

統計局並公佈，3月規模以上工業增加值按年增長6%，低於路透調查預估中值的6.2%，且為去年8月以來最低水準，當時增速亦只有6%；3月社會消費品零售總額按年增10.1%，高於路透調查預估中值9.9%。

首季固定資產投資按年增長7.5%，路透調查預估中值7.6%；期內，民間固定資產投資按年增長8.9%。

預計經濟下行壓力二季度顯現

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮認為，3月和一季度宏觀數據整體顯示中國經濟韌性仍在，維持中國經濟尚未到轉向悲觀階段的判斷，預計全年經濟將溫和回落，實現經濟增長目標難度不大，暫看不到貨幣政策放鬆的壓力，考慮到社融增速回落的趨勢，有利於營造利率下行的環境，但具體仍需視監管政策和流動性而定。

他表示，二季度後一些新變化也應重視，如貿易摩擦是否會升級從而影響出口，兩會結束後地方基建積極性在融資受限的情況下，基建增速會降到多低，實體企業利潤改善的勢頭能否遏制製造業投資下滑的趨勢等。

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民生銀行研究院研究員王靜文也表示，整體來看，經濟運行開局良好，轉型升級穩步推進，質量效益不斷提升。但與此同時也要看到，一季度GDP按月增長1.4%，連續第3個季度回落，已降至近一年來的最低水平，預計經濟下行壓力將從二季度顯現。

交通銀行首席宏觀分析師唐建偉認為，開局比較平穩，全年會維持經濟平穩態勢，但要關注外部衝擊，一季度外需未受貿易摩擦影響，已顯露回落趨勢，若中美貿易摩擦進一步升級的話，不排除外需會有明顯回落，對全年增長帶來負面衝擊。

他指，政策不會有明顯的調整，維持財政積極，貨幣穩健的政策取向，會根據市場狀況預調微調，整體還是服務年初三大攻堅戰的目標。

證偽2018年新周期開啟、GDP將回升破7

九州證券經濟學家鄧海清指，一季度GDP按年增6.8%，較去年全年略為下行，證偽2018年新周期開啟、GDP將破7等觀點。從此次經濟數據上看，工業增加值、固定資產投資有所下行，社會消費、房地產投資、民間投資有所回升，一季度經濟總體表現平穩，並未出現明顯回升的局面。2018年GDP回升破7可能性幾乎不存在，且全年實際GDP增速大概率低於2017年，名義GDP下行幅度將更大。

他表示，展望未來，考慮到2018年社融數據收縮明顯、居民負債高位制約消費增速、政府財政約束趨嚴、貿易戰存在發酵可能性，2018年經濟基本面下行壓力仍然巨大。

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩也表示，總的經濟展望還是比較有挑戰，尤其考慮到中美貿易爭端。此外還有去槓桿，房地產市場放緩，對未來一段時間，預期不會特別樂觀。

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