供給側改革 焦點轉向去槓桿

中國版 2017/01/03

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供給側改革從去年開始成為「十三五」經濟工作主綫,經過2016年的試錯後,今年行政手段逐漸退出、市場力量將成改革主要推動力,重點也將從「去產能」轉向「去槓桿」。

一年前,中央經濟工作會議發出供給側改革的號令,去年作為改革元年已經取得明顯成效,在政府強力去產能運動下,已提前並超額完成煤炭鋼鐵目標,上游初級產品價格亦大幅回升,工業品出廠價(producer price index,簡稱PPI)降幅持續收窄。

中國新供給經濟學五十人論壇成員劉陳傑表示,去年供給側改革的側重點在於去產能,但今年重點將在於去槓桿,特別是中經會提出要抑制資產價格泡沫,這意味着存在泡沫領域的槓桿將是今年重點改革對象。

幣策穩健中性 內涵已大變

事實上,近3個月央行已經不斷收緊流動性,雖然貨幣政策基調提法仍是穩健中性,但其內涵已經發生明顯變化,去槓桿、擠泡沫、防風險成為貨幣政策考量的首要因素。此外,應對潛在的金融風險和維持金融穩定也成為改革的重點,包括銀行等金融機構的壞帳可能通過債轉股、投貸聯動等措施,得到更為妥善的處理;保險、券商、公募基金和私募基金等金融機構的資金炒作行為可能將被進一步規範,其潛在的金融風險也會分別進行相應的防範。

此外,去產能在今年也將從量變轉向質變。事實上,去年的去產能進程雖然超過預期,但在過程中也引發資產價格波動等問題。渣打銀行資深中國經濟學家顏色直言:「產能過剩就人為壓產能,價格起來了又去壓價,有關部門忙得要死,市場亂得要命。我們可能需要思考怎樣更好地調控宏觀政策。」

報道系列 : 2017展望(中國篇)系列

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