「黨管金融」來勢猛 你要綁好安全帶

中央揮動金融反腐、監管風暴大棒之際，官方新華社本月2日起接連兩日以專文形式，發表題為「維護金融安全關系全局——落實習近平總書記金融安全重要講話精神系列述評」文章，這顯得並不尋常。

官媒說金融領域要學習中共領導人講話精神，說得白點，就是強調「黨管金融」，申明金融發展不僅講市場，也要講政治。事實上，《人民日報》4月27日的文章更赤裸裸，引述習近平指，要加強黨對金融工作的領導。

金融槓桿率大升 風險大

內地金融業近年一直向市場化改革，緣何今天突然重申「黨管金融」、給人走回頭路的印象？一切可能要從2008年的環球金融危機說起。

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▲ 《人民日報》4月27日的文章引述習近平指，要加強黨對金融工作的領導。

當年中國實體經濟遭遇劇烈衝擊，中央緩解經濟疲軟，敲定了金融「做大做強」的指導方針，鼓勵金融業加槓桿來抵消經濟下行壓力；結果在金融去管制（deregulate）大潮下，金融部門競相以「試點」名義放寬金融產業監管。

然而這股金融「自由風」，在過去十年帶來兩大副作用：

其一是槓桿率上升，中國金融風險陡增。根據麥肯錫（Mackenzie）對中國金融部門槓桿率的推算，自2005年至2008年間，金融部門槓桿率佔GDP比重從24.48%微幅攀升至27.6%。但金融危機過後，2008年至2015年間，槓桿率從27.6%上升至71.6%，這還未計入影子銀行部位。

其二是滋生貪腐。放鬆監管導致資本脫實入虛，金融業變成撈錢的樂園，由此衍生「球證（金融監管官員）」與「球員（金融大鱷）」勾結圖利的各種問題。

金融業的十年舊患，病情不會輕，單靠市場和常規執法似乎不能有效治理、防範計時炸彈爆發；中央強調「黨管金融」，顯然就是要運用強而有力的政治手段，急診急治金融頑疾，防範它威脅經濟大局、社會穩定、甚至是中共的執政地位。

可以預期，「黨管金融」下，監管力度必定超常規、金融反腐力度一定猛烈，包括資本市場要有心理準備。