中國經濟韌性強 全年增速料前高後穩

內地第二季及上半年數據勝預期，出口、消費、工業表現強勁，顯示中國經濟韌性較強。但考慮金融去槓桿等對實體經濟影響逐步顯現、房地產投資回落，下半年經濟增長料較上半年回落，全年呈「前高後穩」走勢。

國家統計局今日公布數據：

• 今年二季度國內生產總值（GDP）按年增長6.9%，與上月持平，好過預期的6.8%
• 上半年固定資產投資按年增長8.6%，略高過預期，增速與1至5月持平
• 6月規模以上工業增加值按年增長7.6%，增速達兩年半最高，好過預期的6.5%
• 6月社會消費品零售總額按年增長11%，超過預期的10.6%、5月的10.7%
• 上半年房地產開發投資按年增長8.5%，增速比1至5月回落3個百分點

國家統計局新聞發言人邢志宏表示，中國上半年經濟運行呈現增長平穩、就業向好、物價穩定、國際收支改善的良好格局。經濟增長的穩定性明顯增強。

華寶信託宏觀分析師聶文認為，數據超預期主要是6月份數據大幅改善，尤其工業，消費有所提速；從投資、消費、出口三駕馬車看，中國經濟的韌性比較強。

分析師料經濟增速或放緩至6.6%

但聶文指出，金融去槓桿等對實體經濟影響會逐步顯現、一線城市樓市抑制效果漸現，整個經濟有向下壓力，但不會下滑很多，估計在未來經濟增速放緩至6.6%左右。中央設定今年GDP目標增長6.5%左右。

海通證券宏觀分析師姜超、顧瀟嘯認為，考慮到去年3季度發電量、主要工業品產銷、鐵路貨運量等工業相關數據基數普遍跳升，3季度經濟依然面臨考驗。國信宏觀指出，考慮到三季度工業生產會掉頭回落，房地產銷售也仍將回落，預計三季度GDP增速將重回下行軌道。

民生銀行研究院宏觀團隊表示，下半年，預計在貨幣政策保持穩健中性，金融監管力度加強及房地產調控政策滯後效應的影響下，GDP增速將小幅回落，但在上半年超預期增長下，預計全年GDP增​​速約為6.8%，呈現「前高後不低」。

金融去槓桿效果現 下半年調控趨緊房地產投資進一步回落

中國國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁亦稱，考慮到上半年拉動經濟的積極因素有回落可能，包括下半年進出口可能回落，金融工作會議強調對地方政府融資行為終身追責，或使基礎建設資金來源受影響，加上房地產投資回落，會影響下半年固定資產投資，下半年經濟或較上半年回落，全年「前高後穩」。

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交通銀行首席宏觀分析師唐建偉則稱，下半年樓市調控政策還是趨緊，房地產金融數據已有回落，且利率上升，將抑制住房需求，預計下半年投資增速有所回落，但幅度不大，在5-6%。

不過，邢志宏表示，實體經濟發展趨好、經濟發展基礎不斷鞏固，而需求穩步擴大，經濟增長動力不斷增強，加上微觀主體的活力增強、市場預期向好，提升經濟增長活力和經濟發展信心，「下半年中國經濟運行當中積極變化還會繼續增加，穩中向好的發展態勢將會得到進一步鞏固和擴大」。