受人民幣升值影響  8月出口增長低於預期（第二版）

（新增興業宏觀研究團隊分析）

據海關統計，8月份，中國進出口總值2.41萬億元，增長10.1%。其中，出口1.35萬億元，增長6.9%；進口1.06萬億元，增長14.4%；貿易順差2865億元，收窄14%。

今年前8個月，中國貨物貿易進出口總值17.83萬億元人民幣，比去年同期（下同）增長17.1%。其中，出口9.85萬億元，增長13%；進口7.98萬億元，增長22.5%；貿易順差1.87萬億元，收窄15.1%。

外需整體不弱  歐美製造業處景氣高位

興業宏觀分析團隊指，以美元計價，8月出口回落1.7個百分點至5.5%，進口反彈2.3個百分點至13.3%：一方面，美國、歐元區製造業PMI仍處景氣高位，同時8月韓國、越南出口仍維持在17.4%和17.9%的增速，這均折射外需整體不弱；但中國出口連續兩個月放緩，這或更多受人民幣升值帶來出口成本上升拖累；另一方面，進口超預期反彈，這與企業為了應對採暖季環保限產而將生產計劃提前有關。

出口增幅再降  人民幣升值壓力增

中國8月出口如按美元計，增長5.5%，低於預期6%，前值為7.2%。出口低於預期，顯示人民幣近期的升勢已經讓出口承受壓力。官方數據顯示，中國7月份商品出口按年增幅從前一個月的11.3%降至7.2%。如今出口進一步下跌，人民幣升值對出口的壓力加強。中國大部分跨境貿易以美元結算。
　　
根據數據，中國對歐美日東盟等市場進出口增長。前8個月，中國與歐盟貿易總值2.71萬億元，增長16.1%。中美貿易總值為2.53萬億元，增長19.1%。前8個月，我與東盟雙邊貿易總額為2.2萬億元，增長19.9%%。中日貿易總值1.32萬億元，增長15.4%。

這些年來，中國大幅降低了對出口的依賴，國際貿易對中國經濟的貢獻率已遠低於本世紀。不過分析師稱，在政府換屆年高層強調經濟穩定的情況下，中國政府難以承受出口下滑的衝擊。