三駕馬車齊失速 證經濟「新周期」不存在

內地經濟「三駕馬車」－－消費者、工業及投資增速全線回落，表現均遜於預期。多名分析師均指，數據反映今輪經濟已見頂，下行壓力加大，外界此前預期的「新周期（新一輪周期性經濟增長）」是偽命題。

國家統計局今天公布，8月規模以上工業增加值同比增長6.0%，社會消費品零售總額同比增10.1%，低於市場預期的6.6%和10.5%。而1至8月固定資產投資同比增長7.8%，更是跌至1999年以來低點。

九洲：降準政策窗口已出現

分析師指出，數據確立今年內地經濟走勢前高後低的格局。

九州證券表示，內地6月經濟數據大幅超預期，使得市場對於經濟「新周期（新的周增性增長）歸來」充滿期待，但8月經濟數據大幅不及預期，顯示經濟動能高峰已過、經濟高點已現，「新周期到來論」全面證偽。

該行認為，目前人行降準已經具備較好的政策窗口期；其中，人民幣匯率已進入趨勢性升值，匯率給予了貨幣政策足夠的降準空間。

【延伸閱讀】房產銷售增速創逾年半低 恐拖經濟後腿

【延伸閱讀】內地前8月固投增7.8% 增速創1999年來最低

【延伸閱讀】內地8月消費增10.1%遜預期 網售仍強勁

【延伸閱讀】內地8月工業增速創年內最低 因受天氣影響

▲ 內地經濟「三駕馬車」－－消費者、工業及投資增速全線回落，表現均遜於預期。

華寶信託宏觀分析師聶文亦指，8月數據仍以平穩為主，但四季度經濟卻人擔憂；其中，房地產投資可能在四季有所消退，加之金融去槓桿效應顯現，四季度GDP增速可能從6.8%的水平降至6.6%左右，明年下行壓力體現更明顯。

他預計，今年政策仍是中性偏緊，明年則會中性偏鬆，但不會放鬆太。

分析：四季度GDP或降至6.6%左右

建投宏觀債券分析師黃文濤相信，數據已證中國經濟沒有新周期。本輪中國經濟企穩回升，是經濟長期下行中政策刺激的結果，並非需求改善所致；隨著政策的漸次退出和需求趨弱，下半年經濟下行壓力逐漸加大。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇估計，預計前三季度無憂，四季度有下行壓力，下半年在6.7%左右，全年6.8%。