A股入摩「懶人包」：10件事你必須知

美國指數發布公司MSCI明晟、摩根士丹利資本國際公司今天公布半年度指數審議結果，234只A股6月1日起被納入MSCI指數體系。以下從十方面，簡明了解今次「入摩」安排和影響。

1、MSCI成分股有哪些？

MSCI表示，將從2018年6月起把A股納入MSCI新興市場指數，此次納入的成分股數量為234只，納入因子為2.5%。2018年8月將會提升納入比例至5%。

MSCI新興市場指數增加的最大三個成分股為中國工商銀行（A股）、中國建設銀行（A股）和中國石油（A股）。

MSCI中國全股票指數新增個股中，上海電氣市值最高。MSCI中國A股在岸指數新增個股中，恒力石化、海瀾之家和中航瀋飛的市值最高。

按MSCI此前計劃，以上所有調整結果將在5月31日收盤後實施，6月1日正式生效。

2、什麼是MSCI？

MSCI全稱是Morgan Stanley Capital International，是美國著名的指數編制公司——摩根士丹利資本國際公司（又名明晟公司）。

MSCI指數廣為投資人參考，全球投資專業人士，包括投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體都會使用MSCI指數。MSCI指數也是全球投資組合經理中最多採用的投資標的，據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為標的。

3、什麼是A股納入MSCI指數？

所謂A股納入MSCI指數，實際上說的是MSCI國際系列指數，這是MSCI的龍頭產品。比如說MSCI的發達國家系列指數，就包括了多個發達國家股市的股票，是跨市場的指數。A股如果被納入MSCI，會進入新興市場系列指數。全球有12萬億美元資金跟蹤MSCI的指數，有1.7萬億美元資金跟蹤新興市場指數。

MSCI是國際資本的一個風向標，它納入A股，不僅僅是幾千億美元的指數基金資產會配置A股，更多的參考MSCI的主動基金也會開始考慮配置A股。A股才會第一次正式被全世界的資本配置，不再是一個封閉的新興市場。

4、追蹤的指數主要有哪些？

目前申報的產品中跟蹤最多的三個指數分別是MSCI中國A股國際通指數、MSCI中國A股國際指數和MSCI中國A股指數。

MSCI的資料顯示，目前MSCI中國A股國際通指數涵蓋了A股眾多大盤藍籌股，前三大行業為金融（34.07%）、工業（13.88%）及必需消費（10.65%），佔整體成份股權重接近59%，同時還有部分科技龍頭，兼顧藍籌和價值成長雙輪驅動，將是未來外資流入的主要標的股。

5、A股為啥急於納入MSCI？

首先，這是A股走向國際的一個途徑，此外更重要的一點則是，MSCI指數背後有大量的ETF指數基金被動跟蹤：

1） MSCI全球機構客戶約7500名，包括大型養老基金，對沖基金，資產管理公司，投資銀行，商業銀行等。

2） 據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資產以MSCI指數?標的。

3） 目前全球以MSCI指數為標的的資產規模超過12萬億美元，共計有1.7萬億美元的資金以MSCI新興市場指數為基准。

4） 據彭博，目前直接跟蹤MSCI中國指數的指數和公募基金有49只，規模合計超過140億美元。

6、A股納入MSCI比例如何？

按照計劃，MSCI計劃短期內分兩步納入A股：第一步納入的比例為2.5%，實施時間是2018年5月；第二步納入比例上調至5%，實施時間是2018年8月。

基於5%的納入比例，A股在各指數的權重將分別為：MSCI中國2.5%，新興市場0.7%，亞洲（除日本）0.8%，全球指數0.1%。

MSCI中國A股國際通指數最終將跟隨中國A股納入實際情況逐步擴充，反映MSCI指數投資的實際收益標的，並在完全納入時，與MSCI中國A股國際指數一致。

7、為A股帶來多少增量資金？

中金公司預計納入5%的比例，帶來的資金增量將在220億美元左右；因此第一步納入2.5%比例對應的資金流量可能在110億美元左右。

根據MSCI的進度，中國A股市場最終將全部被納入到新興市場指數，這將會在中長期的時間內將帶來至少3400億美元的增量資金。

8、對A股市場影響幾何？

從統計角度來看，在納入MSCI新興市場指數後（基於國際經驗），股市在一年內上漲的國家多於下跌的國家。其中，韓國初次納入時，半年內大漲25%；台灣初次納入時，半年內大漲20%。

隨著6月份MSCI的加入，A股是否一樣能實現大漲呢？這要待觀察，但未來會有更多地國際機構投資者對A股進行指數性的配置，這一方面將改善投資者隊伍結構，另一方面將帶來更加注重價值投資、長期投資的理念。

9、資金流入的時間點是怎樣的？

主動性基金可根據各個基金對A股個股吸引力的判斷自己主動選擇買入時間點，而被動型基金則要等到生效日（6月1日附近）買入。

10、 哪些A股受關注最高？

在業內人士看來，「入摩」將給A股帶來中長期走強的動能。從受益板塊來看，大金融最為受益，此外大消費也是外資最為關注的板塊之一。大金融可能是「入摩」最大受益者。

除銀行板塊外，證券、保險也在MSCI成分股中佔據一席之地。

中金公司表示．主動型外資基金是否買入A股很大程度上看A股是否具備吸引力，特別是相對目前已經有的MSCI指數成分。我們此前持續提示，在前期的回調之後，A股的較多價值藍籌個股又具備吸引力，哪怕是相對國際可比公司，也具備較強吸引力。

另外，考慮到這次納入的A股個股中，有較大比例實際上也有H股公司，主動型基金完全可以買入更便宜的港股來實現跟蹤，因此，真正受影響最大的，是那些被納入的A股中具有一定獨特性的A股品種，像白酒、家電、醫藥、科技硬件大消費類型等。綜合來看，這些公司現在依然具備吸引力，仍值得重點關注。

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