A股入摩「懶人包」:10件事你必須知

經濟 12:17 2018/05/15

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美國指數發布公司MSCI明晟、摩根士丹利資本國際公司今天公布半年度指數審議結果,234只A股6月1日起被納入MSCI指數體系。以下從十方面,簡明了解今次「入摩」安排和影響。

1、MSCI成分股有哪些?

MSCI表示,將從2018年6月起把A股納入MSCI新興市場指數,此次納入的成分股數量為234只,納入因子為2.5%。2018年8月將會提升納入比例至5%。

MSCI新興市場指數增加的最大三個成分股為中國工商銀行(A股)、中國建設銀行(A股)和中國石油(A股)。

MSCI中國全股票指數新增個股中,上海電氣市值最高。MSCI中國A股在岸指數新增個股中,恒力石化、海瀾之家和中航瀋飛的市值最高。

按MSCI此前計劃,以上所有調整結果將在5月31日收盤後實施,6月1日正式生效。

2、什麼是MSCI?

MSCI全稱是Morgan Stanley Capital International,是美國著名的指數編制公司——摩根士丹利資本國際公司(又名明晟公司)。

MSCI指數廣為投資人參考,全球投資專業人士,包括投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體都會使用MSCI指數。MSCI指數也是全球投資組合經理中最多採用的投資標的,據MSCI估計,在北美及亞洲,超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為標的。

3、什麼是A股納入MSCI指數?

所謂A股納入MSCI指數,實際上說的是MSCI國際系列指數,這是MSCI的龍頭產品。比如說MSCI的發達國家系列指數,就包括了多個發達國家股市的股票,是跨市場的指數。A股如果被納入MSCI,會進入新興市場系列指數。全球有12萬億美元資金跟蹤MSCI的指數,有1.7萬億美元資金跟蹤新興市場指數。

MSCI是國際資本的一個風向標,它納入A股,不僅僅是幾千億美元的指數基金資產會配置A股,更多的參考MSCI的主動基金也會開始考慮配置A股。A股才會第一次正式被全世界的資本配置,不再是一個封閉的新興市場。

4、追蹤的指數主要有哪些?

目前申報的產品中跟蹤最多的三個指數分別是MSCI中國A股國際通指數、MSCI中國A股國際指數和MSCI中國A股指數。

MSCI的資料顯示,目前MSCI中國A股國際通指數涵蓋了A股眾多大盤藍籌股,前三大行業為金融(34.07%)、工業(13.88%)及必需消費(10.65%),佔整體成份股權重接近59%,同時還有部分科技龍頭,兼顧藍籌和價值成長雙輪驅動,將是未來外資流入的主要標的股。

5、A股為啥急於納入MSCI?

首先,這是A股走向國際的一個途徑,此外更重要的一點則是,MSCI指數背後有大量的ETF指數基金被動跟蹤:

1) MSCI全球機構客戶約7500名,包括大型養老基金,對沖基金,資產管理公司,投資銀行,商業銀行等。

2) 據MSCI估計,在北美及亞洲,超過90%的機構性國際股本資產以MSCI指數?標的。

3) 目前全球以MSCI指數為標的的資產規模超過12萬億美元,共計有1.7萬億美元的資金以MSCI新興市場指數為基准。

4) 據彭博,目前直接跟蹤MSCI中國指數的指數和公募基金有49只,規模合計超過140億美元。

6、A股納入MSCI比例如何?

按照計劃,MSCI計劃短期內分兩步納入A股:第一步納入的比例為2.5%,實施時間是2018年5月;第二步納入比例上調至5%,實施時間是2018年8月。

基於5%的納入比例,A股在各指數的權重將分別為:MSCI中國2.5%,新興市場0.7%,亞洲(除日本)0.8%,全球指數0.1%。

MSCI中國A股國際通指數最終將跟隨中國A股納入實際情況逐步擴充,反映MSCI指數投資的實際收益標的,並在完全納入時,與MSCI中國A股國際指數一致。

7、為A股帶來多少增量資金?

中金公司預計納入5%的比例,帶來的資金增量將在220億美元左右;因此第一步納入2.5%比例對應的資金流量可能在110億美元左右。

根據MSCI的進度,中國A股市場最終將全部被納入到新興市場指數,這將會在中長期的時間內將帶來至少3400億美元的增量資金。

8、對A股市場影響幾何?

從統計角度來看,在納入MSCI新興市場指數後(基於國際經驗),股市在一年內上漲的國家多於下跌的國家。其中,韓國初次納入時,半年內大漲25%;台灣初次納入時,半年內大漲20%。

隨著6月份MSCI的加入,A股是否一樣能實現大漲呢?這要待觀察,但未來會有更多地國際機構投資者對A股進行指數性的配置,這一方面將改善投資者隊伍結構,另一方面將帶來更加注重價值投資、長期投資的理念。

9、資金流入的時間點是怎樣的?

主動性基金可根據各個基金對A股個股吸引力的判斷自己主動選擇買入時間點,而被動型基金則要等到生效日(6月1日附近)買入。

10、 哪些A股受關注最高?

在業內人士看來,「入摩」將給A股帶來中長期走強的動能。從受益板塊來看,大金融最為受益,此外大消費也是外資最為關注的板塊之一。大金融可能是「入摩」最大受益者。

除銀行板塊外,證券、保險也在MSCI成分股中佔據一席之地。

中金公司表示.主動型外資基金是否買入A股很大程度上看A股是否具備吸引力,特別是相對目前已經有的MSCI指數成分。我們此前持續提示,在前期的回調之後,A股的較多價值藍籌個股又具備吸引力,哪怕是相對國際可比公司,也具備較強吸引力。

另外,考慮到這次納入的A股個股中,有較大比例實際上也有H股公司,主動型基金完全可以買入更便宜的港股來實現跟蹤,因此,真正受影響最大的,是那些被納入的A股中具有一定獨特性的A股品種,像白酒、家電、醫藥、科技硬件大消費類型等。綜合來看,這些公司現在依然具備吸引力,仍值得重點關注。

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