內地金融數據全線遜預期 惟去槓桿料不變(第二版)

經濟脈搏 17:13 2018/06/12

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  • 內地上月金融數據全線遜預期
  • 社融規模增量7608億元,創22個月新低
  • 數據沒「跳崖」跡象,政策料不變,去槓桿繼續

人民銀行今天公布上月金融數據,全線遜於預期,其中5月新增貸款1.15萬億元(人民幣,下同),略低期,而社融增量則創22個月新低。但由於數據尚可,沒「跳崖」跡象,預計政策不會大調整,去槓桿還是會堅持。

根據人民銀行公布的主要數據如下:

  • --5月新增人民幣貸款1.15萬億元,路透調查中值為1.2萬億元
  • --5月末M2按年增長8.3%,路透調查中值8.5%
  • --5月末人民幣貸款餘額按年增長12.6%,路透調查中值為12.7%
  • --5月社會融資規模增量7,608億元,創22個月新低,比上年同期少3,023億元

\5月社會融資規模增量僅7,608億元,顯著不及預期。

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德國商業銀行中國首席經濟學家周浩分析指,社融數據很不理想,反映去槓桿持續,而5月債市表現也不好,信用債發不出去。

他還指,社融增速乏力也顯示銀行的資產減速,雖然貨幣政策偏鬆,但監管仍緊,銀行沒有資本金,未來幾個月也很難看到社融增長的恢複。儘管如此,短期之內政策不太會調整,去槓桿還是會堅持,主要原因是數據還可以、沒出現斷崖跡象。

數據還可以 沒出現斷崖跡象

恒豐銀行研究院宏觀經濟研究中心分析師的蔡浩、高江指,5月社會融資規模增量僅7,608億元,顯著不及預期;其中人民幣新增貸款對社融的貢獻達到150%,主要系影子銀行類科目萎縮態勢有所加快。

他們又指,再結合M2增速的不及預期來看,當前的信用環境處於偏緊的狀態。然而,在中美貿易摩擦反覆以及世界貿易摩擦有所升級的背景下,為了實現擴內需、穩增長的目標,人行有需要通過降準置換MLF,新增投放流動性。

而交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健則認為,5月新增信貸基本符合預期,其中,居民戶新增中長期貸款按月小幅上升,反映了住房成交平穩。企業部門新增中長期貸款按月有所下降,新增票據融資環比上升,這一現象值得關注,是否反映融資需求下降有待進一步觀察。

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