易綱一席話 背後是人幣信心保衛戰

經濟脈搏 17:18 2018/07/03

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  • 新一輪人幣貶值,成因與2016貶值風暴不同
  • 目前宏觀條件下,人幣應不具備大貶可能性
  • 但監管層憂市場不安情緒轉化為恐慌

儘管這一波人民幣急跌的起因,與2016年「貶值風暴」不同,市場對匯市前景尚不悲觀;但人民銀行今天罕有地通過官網,刊登行長易綱接受媒體訪問時的談話,重申保持人民幣匯率基本穩定的立場。此舉,意在防範市場不安情緒轉化為恐慌,動搖金融穩定。

人行網站今天刊登易綱近期就外匯市場情況,接受《中國證券報》記者採訪時的談話。他重申,人行將繼續實行穩健中性的貨幣政策,深化匯率市場化改革,運用已有經驗和充足的政策工具,發揮好宏觀審慎政策的調節作用,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

新輪人幣貶值 成因與2016貶值風暴不同

他又指,當前中國經濟基本面良好,金融風險總體可控,轉型升級加快推進,經濟進入高質量發展階段,國際收支穩定,跨境資本流動大體平衡。

值得注意的是,市場普遍解讀認為,人民幣自上月以來的新一輪貶值,成因與2015年底開始、2016升級的「貶值風暴」有明顯地不同。當年匯價急跌的主因是「走資」,其中一個體現是國內企業對外投資突加速、外儲明顯下降,單以2016年首季計,外儲減少達1178億美元。由於來勢急,市場恐慌情緒強烈,導致互相踩踏局面。

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儘管人民幣這一波人民幣急跌的起因,與2016年的「貶值風暴」不同,市場對匯市前景尚不悲觀。

但觀乎今次人民幣貶值潮,主因是貿易戰及貨幣政策轉鬆的預期,都是市場一早已料、及時消化,因此市場恐慌情緒不強。

但為何人行此刻用罕見方式、以行長之口向市場喊話維穩匯市。觀察人士認為,人民幣目前的下跌仍在監管層的可控範圍內,但關鍵是匯率倘若跌跌不休,恐會令市場不安的情緒、上升為恐慌,並且脫離官方容忍及掌握,動搖金融穩定。

監管層憂市場不安情緒 轉化為恐慌

這正說明,為何人民幣兌美元匯價今早跌破6.72時,在香港出席活動的副行長、兼外管局局長潘功勝立即表態,「中國有信心讓人民幣在合理區間保持穩定。中國外匯儲備充足,基本面強勁,經濟具有韌性」。箇中,更或許隱現官方對人民幣下跌的容忍底線。

由於股匯聯動,內地四大證券報包括《中國證券報》、《證券日報》、《上海證券報》、《證券時報》今日也齊發聲聲援股市,強調A股大跌是非理性的過度反應。

套用國家金融與發展實驗室理事長李揚接受《環球時報》訪問時的話說,中國目前並未發生金融恐慌,但在某些領域,某些時段,確已出現恐慌的苗頭,要防止苗頭演成趨勢。

在此背景下,內地當前金融市場上演的,其實是一場信心保衛戰。

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