3大不利因素 內地下半年外貿難樂觀

海關總署公布上月內地外貿數據，以美元計價出口大升，但進口升幅不僅遠遜預期，亦比前值減少近半，稱國際環境不穩定、不確定性提升，未來外貿進出口平穩運行將面臨一些挑戰。綜合分析師觀點，也認為內地下半年外貿走勢存在3大不利因素，難望樂觀。

1、進出口透支

經濟學家鄧海清認為，由於市場存在貿易戰預期，可能出現搶先進口的情況，進而導致了進口存在一定透支的情況。

中海晟融經濟學家張一指出，上半年對美國出口和進口都出現較快增長，這一定程度上是兩國貿易商為了搶在關稅生效前出現了提前出貨的現象，即所謂應激式貿易增長，不排除下半年兩國貿易增速出現下降。

2、貿易戰衝擊

華泰證券宏觀團隊認為，美國公布的500億美元加徵關稅商品清單，經測算，將抑制中國全年的出口增長近0.6個百分點；未來貿易矛盾激化將對中國出口形勢產生不利影響。

中國黃金集團首席經濟學家萬喆亦指，從上半年形勢看，各項爭端都只是開始，許多政策、制裁與談判的落地和影響將會在下半年才開始顯現。因此，總量上需關注當前政經格局變化對國家經濟影響，微觀上需關注機電等出口類大項受貿易戰影響，並加快轉型升級的步伐。

交通銀行首席宏觀分析師唐建偉則認為，若中美後續還能繼續談，談一談打一打，把影響控制在一定範圍內，不會出現最糟糕的情況，出口會減一點，順差收一點，可以通過內需拉一拉刺激一下，吸收下外部衝擊。

唐建偉指出，中美貿易戰給了一個提示：中國出口在全球出口的份額已經觸及天花板，份額增長沒有可能性，未來經濟增長要聚焦於內需。外部壓力下加快內部改革轉型，以前猶豫不推的改革，現在要趕緊推，否則可能錯失改革窗口。

3、人民幣走貶

招商證券宏觀團隊預計，人民幣兌美元滙率持續貶值，將開始拖累出口價格增速，進出口整體增速會受滙率因素拖累而出現下行。

經濟學家鄧海清也認為，滙率因素對中國出口的負面影響明顯。考慮到7月以來，CFETS人民幣滙率開始從高位回落，人民幣兌美元更是跌幅明顯，滙率因素對未來中國出口或出現邊際利好，整體上，2018年下半年出口主要以穩中回落為主。

鄧海清表示，考慮到2017年全年貿易對中國經濟拉動作用明顯，但2018年出口下行趨勢確立，對中國經濟不利影響明顯。再疊加2018年基建投資下行、消費透支回落、房地產政策巨變嚴監管、海外環境動蕩，2018年經濟下行壓力巨大。