新疆國資債券違約 引爆「城投債」第一雷

中國債市違約頻發，但有地方政府信用背書的「城投債」屢屢化險為夷。不過據《華爾街日報》報導，新疆生產建設兵團一家國有資產經營公司發行的債券日前出現違約，恐成引爆「城投債」違約潮的第一個地雷，中國償還其大規模債務的能力再度引起擔憂 。

兵團六師周一晚間在一份公告中承認，未能償還7,300萬美元境內債券的利息和本金。其在另一份風險提示公告中稱，另一批周日即將到期的發行總額人民幣5億元的債券可能也存在償付困難。聲明稱，該公司正通過多種渠道募集償付資金。

內地第一財經今日引述知情人士報道稱， 新疆生產建設兵團第六師國有資產經營有限責任公司（簡稱：兵團六師）應於8月13日兌付的本息已經全額劃轉至上清所，即將完成後續兌付工作。部分媒體將此次違約稱為首例地方政府融資工具違約。標普分析師表示，償付違約可能讓銀行更加謹慎，即使對待國有實體也是如此。

兵團六師有軍方背景  債務高企靠補貼

新疆生產建設兵團的歷史可以追溯到上世紀50年代被政府派去幫助開發西部邊疆地區的軍隊。 兵團六師是國有控股公司，經營範圍主要為國有資產經營管理、房地產開發經營、物業管理、房屋租賃，煤炭、石灰石及製品、焦炭、礦產品等銷售，電子商務、倉儲服務、一般貨物與技術進出口等。

「城投債」發行主體是地方政府投融資平台，多用於地方基礎設施建設或公益性項目。在擴張的財政政策刺激下，城投債的發行量相當大，然而今年「去槓桿」浪潮下，上半年信用違約頻發。

根據上海新世紀資信評估投資服務有限公司(Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co.)上個月的一份報告指出，兵團六師依賴政府補貼，有大量債務，其資產負債率從2015年的54%升至今年3月底的近59%。該公司同時指出，兵團六師與銀行保持了良好的關係，其未使用的銀行貸款達人民幣16.78億元。

地方債「爆煲」 政府或「甩鍋」

多家國際評級公司已對地方政府融資平台可能出現的債券違約提出警告，眼下中國政府反對進一步增加債務的立場也更加強硬。報道稱，本次違約事件促使觀察中國動向的人士更認真地考慮地方政府將會介入到何種程度。分析師指，規模較小的縣級平台尤為脆弱。

惠譽去年秋天就這種情況發出警告時表示，它有可能觸發中國債券市場的重新定價。惠譽稱，投資者上一次降低對此類平台所能獲得的官方支持的預期是在2014年，當時中國有關部門宣布地方政府不會對這些平台的債務負責。

經濟學家估計，中國債務總量在2017年年底與GDP的比值為242%，德意志銀行對1,844個地方政府融資工具進行分析發現，其債務總量在2017年6月底升至人民幣32.4萬億元，與GDP的比值為41%。