內地經濟平穩放緩 3大壓力致明年難樂觀

經濟脈搏 13:18 2018/09/14

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  • 內地8月經濟延續平穩放緩
  • 投資偏弱等三因素,致明年不樂觀
  • 要加碼減稅刺激消費穩增長

國家統計局今天公月8月主要宏觀數據,拉動GDP增長「三駕馬車」好壞參半,經濟保持平穩放緩格局。但綜合分析師點評,內地經濟正面臨三重壓力--去槓桿下投資偏弱、樓市前景不明朗、中美貿易戰,明年經濟不樂觀;而穩增長需靠消費,有必要進一步減稅刺激需求。

根據國家統計局公布,上月主要經濟數據如下:

  • 工業增加值同比增長6.1%,預期中值6.0%
  • 社會消費品零售總額同比增長9.0%,預期中值8.8%
  • 1-8月固定資産投資同比增長5.3%,預期中值5.5%
  • 1-8月房地産開發投資同比增長10.1%

國家統計局發言人毛盛勇解讀數據時表示,增長、就業、價格和出口指標比較平穩,中美經貿摩擦對經濟的影響尚不明顯。但綜合外電引述分析師點評,他們普遍認為內地當前經濟面臨多重壓力,平穩放緩趨勢持續、明年有進一步下行壓力,GDP增速可能減緩至6.5%或以下。

其一是投資偏弱:

西南證券宏觀團隊的楊業偉指出,8月數據顯示投資依然偏弱;其中原因是儘管官方7月份要求財政政策發力,7至8月份地方政府債發行加速,但對地方政府債務管控並未發生方向性變化,因而基建投資資金來源並未發生明顯改善。

在這個背景下,8月當月基建投資繼續在低位徘徊,穩增長政策並未産生明顯效果。

他指出,在地方政府債務融資管控並未改變、金融機構資金約束和資管新規繼續發揮效力的環境下,寬鬆貨幣政策難以傳導至實體,需求會繼續收縮,經濟將延續放緩態勢。

其二是房地產市場不明朗:

針對房地產領域,楊業偉指出,調控持續加碼環境下,內地上半年房地產市場持續強韌;但要注意的是,雖然土地購置和新開工面積依然延續強勢,惟隨著銷售持續下行,房地產企業將減少土地購置,延長建設周期以減少資本支出,房地産投資將繼續回落。

海通證券宏觀團隊也指出,8月全國商品房銷售面積按年增速較7月大幅回落,低基數效應消退後,地産銷量增勢再度放緩。隨著棚改貨幣化安置政策逐漸退出,三四線地産銷量增速大幅下滑,並拖累全國地産銷售轉弱。

分析師遍相信,房地產對經濟的支撐作用,顯得並不明朗。

其三是中美貿易戰:

交通銀行首席宏觀分析師唐建偉指出,現在的經驗很明顯告訴我們,加槓桿、依賴債務拉動投資的模式效用越來越不明顯;如再加上中美貿易摩擦對出口的影響明年上半年才能較爲明顯,經濟下行壓力將在明年「加壓」。

事實上,中國海關總署上周六公布8月進出口數據,以美元計價,中國出口按年增長9.8%,低過7月的12.2%;進口按年增長20%,也慢於7月的27.3%。當日有分析指,中國8月進出口增速正平穩放緩,中美貿戰影響正逐步浮現。

唐建偉指出,由於投資還是在下降,基建在往下走,對投資拖累較大,工業生產平穩卻還處於低位,若後續出口增速繼續回落,也會給工業帶來壓力,穩增長還有靠消費,後續還是應通過減稅讓消費起來。

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