為何設「中國版納指」？拆解箇中三大原因

• 「科創板」被指是「中國版的納斯達克指數」
• 創新企業三大融資渠道不暢
• 新制度扶持創新企業，配合國家戰略

國家主席習近平今天在中國國際進口博覽會上，宣布上海即將創設「科創板」，外界形容這將是「中國版的納斯達克指數」。值得注意是，中國資本市場目前其實已設置創業板及新三板，內地亦有科企到境外諸如香港及美國上市，中國為何要設立科創板？背後似乎有重要考量。

根據內地經濟學者、東北證券研究總監付立春分析，科創板的登場，與內地及境外現有3大融資渠道不暢有關。

其一是深圳證券交易所的創業板，未必能真正協助小型創新企業。

原因是創業板仍實行審核制，很多「雙創（創新和創業）」新經濟企業，仍然難以獲得創業板上市的機會。況且，創板股份交易如過於活躍，一方面可能讓這些企業更加短視、不利於他的長遠發展，另一方面也會造成估值過高，股價波動劇烈的市場風險。

其二是新三板存在缺陷。

俗稱「新三板」的全國中小企業股份轉讓系統，企業數量非常的龐大－－作為一個全國性的交易場所而言，為不少中小雙創企業提供了融資。但其二級市場的交易不活躍，定價功能薄弱。特別是這兩年深化改革與升級的進程，大大慢於市場的預期。

▲ 一名農村工作者，正製作自家機械人。

其三是境外上市困難。

過去內地一些創新企業，會選擇海外的資本市場如納斯達克、或港交所等，但小型的公司，未必能達到境外市場上市的需求。另外，一些海外的中概股公司，要回歸中國的資本市場的話，也沒有完全對應的承接。

付立春指科創辦的出現，就是要補現在制度的短板。但他認為，科創板的設立，難免對新三板與創業板構成一定的衝擊，形成一些重疊和競爭關係。不過，中國資本市場體系裏的各個部分，都應該形成自己的特點和核心競爭力，立足於創新，更好地服務企業。這樣才能形成良性競爭的、更具活力的資本市場格局。

「如是金融研究院」首席研究員朱振鑫表示，國家推出科創板，有利於「擴大直接融資，刺激科技創新，利好實體經濟」。他形容，科創板上市條件比創業板更寬鬆，而且試點註冊制對擬上市企業形成利好，上市更便利，門檻更低，時間更快，獨角獸不用背井離鄉了。這將是「中國版納斯達克不」，這點不用爭辯了。

撐中國雙創產業

東方證券首席經濟學家邵宇表示，設立科創板對於資本市場來說是個重大的利好。這為中國科技型企業提供了一條全新融資的綠色通道，有利中國獨角獸企業的成長，同時有利于吸收全球的投資者一起用市場化的方式給新公司定價，更加與全球的估值接軌。

聯訊證券首席策略師朱俊春表示，在新一輪科技革命和產業變革浪潮中，此舉彰顯政府加快經濟轉型和結構調整的決心，有利新經濟的發展和新產業的培育。