社科院專家：明年中國經濟要防三大「灰犀牛」

中國社科院世經政所研究員張明表示，明年中國經濟面臨三大「灰犀牛」風險，一是部分地方政府債務負擔難以為繼，二是樓市持續調整可能產生的多方壓力，三是美國長期利率超預期上行並傳遞至中國國內的風險。

所謂灰犀牛，是指那些經常被提示，但没有得到充分重視的大概率風險事件。他指出，只要做好準備、應對得當，這些風險對中國經濟的衝擊仍是可控，又建議，中國應通過如下五大思路來應對上述灰犀牛風險：

第一，考慮到中央政府債務負擔依然很低，應該加大發行國債力度，以對沖地方政府的去槓桿壓力。對於具有典型公共產品特徵的地方政府債務，在不引發道德風險的前提下，中央政府可以考慮提供一定支持

第二，銀行體系應該對未來的不利衝擊做好準備，適當提高資本金與撥備水平

第三，在房地產調控大方向不變的前提下，應慎重估計具體措施對市場的衝擊力度，並做好應對準備

第四，應該繼續保持對跨境資本流動的審慎管理

第五，應通過出台進一步深化改革與加快開放政策來提振市場預期

樓控不會鬆 警惕違約風險

內地官方《經濟日報》今日刊出張明的評論文章。文章指出，中國人民銀行近日發布《中國金融穩定報告》寫到，「2019年，中國經濟在由高速增長向高質量增長的轉型與結構調整過程中，一些灰犀牛性質的金融風險可能仍將釋放」，由此解讀明年中國經濟面臨的灰犀牛風險。

其中，對於樓市調整，張明認為，能否控制住房地產風險，是我國防控系統性金融風險的重中之重。

他預計，明年一二線城市的樓控不會放鬆，但調控將帶來一些壓力。一是土地出讓金縮水導致地方政府預算外收入下降，令部分地方政府難以平衡財政收支；二是房地產投資增速逐步下滑，並與基建投資增速下滑相互疊加，令經濟增速顯著下降；三是樓價下行或致部分高槓桿購房家庭面臨違約境地；四是樓價持續下行也可能使商業銀行面臨資產端信貸質量下滑壓力。

不過，他認為，中國經濟體量大、市場大、韌性強等基本態勢沒變，中國堅持市場化改革與改革開放的基本政策取向沒變，將令中國經濟在應對金融風險衝擊方面具有更強的能力與更廣闊的戰略縱深。