【經濟寒流】余永定:扼制經濟增下滑 中國需財政貨幣雙擴張

經濟脈搏 13:18 2019/01/02

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中國社科院學部委員、中國人民銀行前貨幣政策委員會委員余永定表示,中國當前迫在眉睫的問題是扼制經濟增速進一步下滑,「沒有一定的經濟增速,一切問題都會惡化」,認為中國有必要執行擴張性的財政政策,不應拘泥於3%的赤字目標,同時輔之以適度寬鬆的貨幣政策,樓價、匯率不應束縛人行。除了增速,中國還需要保持合理的通脹率。

余永定近日接受內地「第一財經」專訪時稱,經濟制度改革和結構性調整是經濟可持續增長的關鍵。各界呼籲關注經濟增長質量而非速度肯定是正確的,但短期難以完成,而最迫在眉睫的問題是經濟增速的持續下降。

「沒有一定的經濟增速 一切問題都會惡化」

他說,擴張性的宏觀經濟政策不能解決中國的長期問題,但穩定經濟增速是當前中國經濟問題的重中之重,中國需加大政策調整力度,今年在繼續深化各項改革和調整的同時,執行具有足夠力度的擴張性宏觀經濟政策。「中國過去40多年的經驗證明,沒有一定的經濟增速,一切問題都會惡化,因為大多數經濟和金融問題都是以經濟增速為分母的。沒有一定的經濟增長速度,結構調整、經濟體制改革等長期問題無從談起。現在必須認識到,經濟增速的持續下降可能是中國面臨的最大風險。」

余永定

余永定表示,近期海內外開始擔憂中國經濟,但他不認為2019年中國經濟增長會很差,保持6%以上的經濟增速應沒有問題。他稱,中國有政策空間,通過調整宏觀經濟政策立場,可以取得較為令人滿意的經濟增速。總體而言,今年中國應推行擴張性的財政政策,並輔之以適度寬鬆的貨幣政策。

不應拘泥於3%的赤字目標

他認為,中國有條件實行擴張性的財政政策。「未來中國預算赤字佔GDP的比率可能會突破3%,但這並不是一個不可觸及的水平。中國不應該拘泥於3%的赤字目標。」他解釋,在貿易順差逐漸減少甚或由正轉負、私人投資躊躇不前(房地產投資可能較大幅度放緩)的情況下,若要抑制經濟增速進一步下滑,可靠的方法就是加大財政支出增加基礎設施投資。

貨幣政策方面,余永定稱人行不應該僅因擔憂房地產泡沫而減少貨幣供應量。中國CPI目前大約在2%左右,經濟增速持續下滑,這兩個指標的情況應讓人行採取擴張性的貨幣政策。

樓價由其他政策解決 不應束縛貨幣政策

他解釋,海外央行普遍只盯住通脹這一個目標,最多再加上就業和經濟增長目標。而當前中國央行的貨幣政策目標至少包括經濟增速和就業、價格、匯率和樓價穩定,還要實現許多「結構性」目標。但這些無法同時通盤實現,抑制樓價應該由其他政策來解決,且因地施策。

此外,他稱中國過去花太多時間辯論是否需要採取浮動的匯率制度,貨幣政策長期被追求匯率穩定的執念所束縛。現在美聯儲已經退出了量化寬鬆(QE),並正在加息、縮表。因此,除非美國經濟出現非常嚴重的問題,人民幣兌美元的貶值壓力都在上升。富於彈性的人民幣匯率可以成為經濟的調節器,適度貶值可以提升通脹,也可以緩解出口壓力。

他認為,人民幣貶值不會失控,從而觸發大規模的做空壓力,因中國仍在實行資本管理。而中國企業已學習了如何保護自己避免受到匯率波動的衝擊。

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