【經濟寒流】難再「拯救地球」？美媒：中國撐經濟措施效力遜以往

2009年全球金融危機期間，中國支撐經濟增長的措施，曾幫助全球擺脫了衰退。但美國《華爾街日報》報道指，中國政府今輪推出的減稅、增加財政赤字等刺激經濟手段，對全球產生的效用恐會遜會過去。

報道指，中國領導人將採取一些交易員所稱的「組合拳」來遏制國內經濟放緩勢頭。包括擴大預算赤字支出、減稅和放鬆信貸。

相對龐大經濟總量 4.6萬億能量有限

國務院總理李克強在今年的《政府工作報告》中就指出，政府將針對企業減稅降費總計2萬億元（人民幣，下同），約佔國內經濟總量的2%。這當中包括降低企業增值稅率和基本養老保險單位繳費比例。

這一減稅降費力度超出市場預期。李克強還宣布了大規模的支出計劃，包括鐵路建設投資8,000億元、以及公路水運投資人民幣1.8萬億元。

報道分析指，此次減稅和支出措施的規模總計為4.6萬億元，超過了中國政府2008年年底推出的人民幣4萬億元的促增長方案。但中國經濟體量與當年相比，已變得更巨大，意味着類似舉措的效果可能不如過去那麼明顯。

▲ 美國《華爾街日報》報道指，中國政府今輪推出的減稅、增加財政赤字等刺激經濟手段，對全球產生的效用恐會遜會過去。

事實上，2008年4萬億元的舉措相當於國內生產總值（GDP）的13%，這還不包括隨之而來的大規模放貸熱潮，但現在相關措施只佔中國GDP的不到5%。

另一個衡量刺激經濟力度的指標，。是中國擴大財政赤字規模，該指標考慮了政府本身的支出以及由政府控制的金融公司提供融資的支出。

防風險 中國政府謹慎增加債務

以該指標衡量，瑞銀的研究顯示，中國此次的刺激規模要遠遠小於2009年金融危機期間推出的刺激舉措。此次赤字支出預計最多給2019年經濟較上年帶來1.8個百分點的提振，而當年的赤字支出為2009年經濟較上年帶來9.6個百分點的提振。

報道指，中國之所以調低增長目標，是因為政府意識到中國由債務驅動的傳統增長模式已達到極限。李克強和其他高層已多次表示要擺脫過去的「大水漫灌型刺激」，債務膨脹將增加中國經濟的風險。

李克強：擺脫「大水漫灌型刺激」

汪濤及其團隊的分析顯示，到今年年底，包括銀行貸款、企業債券發行、地方政府債券發行以及其他債務的整體信貸增速將從去年年底時的9.5%左右加快至11.5%。中國2009年的信貸增速為36%。這反映中國增加債務比率時保持克制。

瑞銀集團首席中國經濟學家汪濤稱，這種轉變，或許令中國的刺激措施不會像過去的措施那樣迅速有效；鑑於經濟放緩以及中美貿易緊張關係帶來的不確定性，中國企業可能會保留節省下來的大部分稅費，而不是花掉。