【A股熱潮】A股逆經濟周期上揚 股市債市吸引外資流入

經濟脈搏 15:51 2019/04/09

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路透分析指出,就在投資人準備接受全球經濟和企業獲利前景慘淡之際,中國經濟在政府提早寬鬆政策的扶助下,似乎走出了低谷。與此同時,中國監管機構推動向外資開放金融市場,提高外資進入的便利性,使中國成為那些考慮將投資多元化的投資人的潛在目標。

近幾周美聯儲和歐洲央行轉趨鴿令市場不安,導致公債收益率下跌、股指震盪。相對來說中國市場則不為所動。今年迄今中國滬深300指數已上漲逾三分之一,成為全球表現最好的主要股指。由於投資者對最安全投資的興趣減弱,最近幾天指標10年期中國國債的收益率也隨著股價上揚而跳漲。

摩根資產管理全球市場策略師Kerry Craig認為,到年中時,會看到中國增長穩定下來。而看到中國增長愈發企穩,就越容易安心地考慮中國的債市和股市。

面對經濟放緩,中國去年開始有選擇地放寬政策,引導更多資金流入實體經濟以促進經濟增長。經濟放緩的部分原因在於多年來的去槓桿政策,以及貿易戰帶來的阻力。減稅降費、基建支出以及增加信貸投放和降低借貸成本的承諾重振了陷入停滯的信貸增長,使企業盈利前景更加光明。

北京諮詢公司龍洲經訊中國分析師Chen Long在一份報告中表示,隨著寬松政策開始對信用創造產生影響,今年信貸增長應會繼續回升。雖然中國經濟在2019年第一季進一步放緩,但是越來越多的人一致認為,經濟增長將在今年晚些時候觸底回升。

外資興趣增強,也提振了中國股市。港交所的數據顯示,今年第一季度,通過滬港通和深港通流入中國股市的資金淨額超過1,250億元人民幣,是上年同期的近三倍。在MSCI明晟宣布將提高中國A股在指標指數中的權重之前,根據國際金融協會(IIF)的數據,2月海外投資者投入中國股市的資金超出100億美元。

提振股市以外 外資亦流入中國債市

全球指數的調整並不僅限於股市。4月1日起,指數提供商彭博稱將把中國國債及政策性銀行債券納入其彭博巴克萊全球綜合指數,在20個月內分步完成。此舉料將吸引數以十億美元計的外資流入中國規模達13萬億美元的債市。

新加坡Lombard Odier的固定收益投資組合經理Dhiraj Bajaj表示,雖然追蹤該指數的初期資金流入將是逐漸的。對於主動投資者來說,中國債券可以給多元化投資組合帶來優勢,包括較低的平均存續期和較高的收益率升水。

西太平洋銀行宏觀部門負責人張淑嫻表示,人民幣保持相對穩定,也可能增強人民幣計價資產對於部分投資者的吸引力。

債券通的數據顯示,2019年第一季度,通過該機制進行的交易量增長70%,注冊的債券通投資者數量增加41%。該機制讓外國投資者可以參與中國的銀行間市場。被納入全球指數使得交易重點轉向了政府債券與政策性銀行債券,這類債券佔3月成交量的66%,遠高於去年12月時的37%。

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