【尋求回報】中國減持美國國債 未必因為貿易戰

即時中國 03:57 2019/06/05

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路透社報道,中國正增加投資其他優質美元債券,減少依賴美國國庫債券,此舉既可維持美元資產配置,也可賺取較高回報。

報道引述4名從事公債買賣的投資銀行家說,近期中國對其他優質美元債券的興趣明顯增加,這些債券發行人包括歐盟旗下歐洲投資銀行(EIB)、德國政府擔保的德國復興信貸銀行(KfW)以及總部設於北京的亞洲基礎設施投資銀行(AIIB)。

5月8日,EIB發行30億美元債券,51%由亞洲買家認購,比例是今年最高,相信當中包括中國政府。去年全年,EIB發行的美元債券只有30%至38%由亞洲投資者認購。

3月,中國減持美國國債至1.12萬億美元,是兩年來最少。雖然有不少人揣測中國減持美債是作為貿易戰武器,但另一原因可能是尋求較高回報。年初至今,美國10年期國債息率已下跌約60點子,反觀EIB等次主權債(sub-sovereign bond)的息率普遍高於美國國債,因為這些次主權債遠不如美債那樣廣泛流通。

這些次主權債與美債的息差近期收窄,正反映資金持續流入。舉例,兩年前,EIB 2024年到期的美元債券息率較5年期美國國債高50點子,現已收窄至13點子。

分析認為,中國仍需要依賴美元資產。盡管有迹象顯示北京買入的歐元債券較去年多,但歐元區是個相對分散的市場,缺乏優質、安全的歐元債券,中國只能有限度地減少美元資產。

Lombard Odier Investment Managers首席投資策略師Salman Ahmed表示,從政策角度看,若遠離美元資產,貨幣風險便會上升。美國仍然是一個很大的市場,對中國來說也是主要貿易夥伴,沒有美元資產,中國的機制便難以運作。

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