【中美貿易戰】一文看懂 為何中國大抛美債恐同歸於盡

中美貿易戰正酣，美國財政部17日公布，今年4月中國繼續減持美國國債，持倉降至1.113萬億美元，降至2017年5月以來最低。事實上，自去年9月起，絶大部分月份中國都在淨賣出美債，引起外界廣泛討論北京會否以減持美債作為貿易戰的「核武器」。不過，只要看懂中國大量持有美債的三大原因，就會明白若中國啓動「核武」，中美恐同歸於盡。

為何中國成美債最大持有者？

- 由於中國大量向美國出口商品，因此擁有大量美元，中國有需要保值，增值及存放它們

- 而美債市場是美元的天然存放處，也是全球最大、流動性最強的安全資產池，足以容納中國龐大的外匯儲備

- 美債市場報率高於其他超級安全投資，例如10年期美國國債收益率為2.42%，明顯高於英國10年期國債1.03%的收益率，美債市場是最佳選擇

為何大量抛售美債是「核武器」？

- 中國是美國最大的海外債主，持倉價值1.113萬億美元美國國債，持倉比例僅低於美聯儲

- 中國一旦大規模拋售美國國債，將擾亂市場，壓低美國國債價格、推高收益率，導致美國政府借款成本上升

- 美國國債收益率是美國消費者和企業信貸的一個參照指標，從公司債到住房抵押貸款的各種利率將上升，導致經濟放緩

為何中國不太可能大量抛售？

- 除了美債，中國已沒有存放外匯儲備的更好選擇

- 如果中國選擇拋售美債，將造成美債價格暴跌，中國手中剩餘的美債也會貶值

- 美債是中國穩定人民幣的工具，當中國政府需要支撐人民幣，就會出售美債，以維持出口競爭力

- 美國陷入經濟衰退將打擊中國出口，屆時美元恐下跌，隨時觸發新一輪金融海嘯，中國難獨善其身