【中美貿易戰】一文看懂 中國被列滙率操縱的影響

經濟脈搏 10:12 2019/08/06

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人民幣兌美元昨天貶破7算,美國財政部迅即將中國列作滙率操縱國,不僅令外界感到意外、也意味中美貿易戰已升級為「滙率戰」甚至「貨幣戰」。美國將一國貼上滙率操縱的標籤,機制如何運作、影響又如何?

Q︰如按正常機制,甚麼時候公布?

A︰原本是每年兩次。

美國財政部會於每年4月及10月向該國國會提交《國際經濟和滙率政策報告》,內容包括審視其他主要經濟的滙率政策有否對美國不公。

但今次卻很特殊,財政部在這兩次之間把中國列為「滙率操縱國」,估計因要快速決策,應對針對中國的貿易戰。

Q︰被列滙率操縱國,要符合哪些標準?

A︰根據《2015年貿易便捷與貿易促進法》,一個國家(地區)要符合3大指標,才可判斷為滙率操縱。

1)巨額對美貿易順差(200億美元以上)
2)大量經常帳戶盈餘(佔GDP的3%以上)
3)持續、單向的外滙干預(即經濟體通過買入外國資產,促使本國貨幣貶值,且12個月購買總量佔該經濟體GDP的2%)。

美國財政部表示,如果滿足兩項標準,或者在美國的總體貿易逆差中佔比過大,將被列入觀察名單,美方會跟進督促改善。

Q︰中國符合被列滙率操縱國的標準嗎?

A︰中國在3個標準裏只符合一個,即巨額對美貿易順差--按美方口徑,中美貿易順差(美中逆差)7月擴大至破紀錄的368億美元,遠超200億美元的頂綫。但經常帳戶盈餘截至2017年末只佔GDP約1.38%左右,亦無持續、單向的外滙干預,故後兩個標準不成立。

因此,美方今次把中國列為滙率操縱國,做法其實好特殊。

Q︰被列滙率操縱國,有甚麼影響?

A︰美方如將中國貼上滙率操縱國的標籤,根據法律,美國財政部需與中國啟動雙邊談判,敦促中國說明低估本幣價值的原因;如果一年後中國繼續實施滙率操縱,那麽懲罰程式就將啟動。

美國會將上述爭議提交至國際貨幣基金組織(IMF),同時要求美國的海外私人投資公司不予受理中國的任何項目。這些動作對中國實質影響,其實很小。

但關鍵是美方或會以中國操縱滙率為藉口,在貿易上進一步制裁中國,意味中美貿易摩擦將可能升級,向更壞發展。

Q︰過去有甚麼國家或地區,被美國列滙率操縱?

A︰美國1988年10月發布第一份滙率觀察報告,將當時美國兩個主要的貿易夥伴——中國台灣和南韓列為滙率操縱國(地區)。之後南韓到1990年被三次列入,台灣到1992年也曾被四次列入。中國內地則在1992至1994年間被美國五次認定為滙率操縱國。

但自1994年7月後,美國就再沒有把任何國家或地區列入滙率操縱名單。

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