【中美貿易戰】一文看懂 中國被列滙率操縱的影響

人民幣兌美元昨天貶破7算，美國財政部迅即將中國列作滙率操縱國，不僅令外界感到意外、也意味中美貿易戰已升級為「滙率戰」甚至「貨幣戰」。美國將一國貼上滙率操縱的標籤，機制如何運作、影響又如何？

Q︰如按正常機制，甚麼時候公布？

Ａ︰原本是每年兩次。

美國財政部會於每年4月及10月向該國國會提交《國際經濟和滙率政策報告》，內容包括審視其他主要經濟的滙率政策有否對美國不公。

但今次卻很特殊，財政部在這兩次之間把中國列為「滙率操縱國」，估計因要快速決策，應對針對中國的貿易戰。

Q︰被列滙率操縱國，要符合哪些標準？

Ａ︰根據《2015年貿易便捷與貿易促進法》，一個國家（地區）要符合3大指標，才可判斷為滙率操縱。

1）巨額對美貿易順差（200億美元以上）
2）大量經常帳戶盈餘（佔GDP的3%以上）
3）持續、單向的外滙干預（即經濟體通過買入外國資產，促使本國貨幣貶值，且12個月購買總量佔該經濟體GDP的2%）。

美國財政部表示，如果滿足兩項標準，或者在美國的總體貿易逆差中佔比過大，將被列入觀察名單，美方會跟進督促改善。

Q︰中國符合被列滙率操縱國的標準嗎？

Ａ︰中國在3個標準裏只符合一個，即巨額對美貿易順差－－按美方口徑，中美貿易順差（美中逆差）7月擴大至破紀錄的368億美元，遠超200億美元的頂綫。但經常帳戶盈餘截至2017年末只佔GDP約1.38％左右，亦無持續、單向的外滙干預，故後兩個標準不成立。

因此，美方今次把中國列為滙率操縱國，做法其實好特殊。

Q︰被列滙率操縱國，有甚麼影響？

Ａ︰美方如將中國貼上滙率操縱國的標籤，根據法律，美國財政部需與中國啟動雙邊談判，敦促中國說明低估本幣價值的原因；如果一年後中國繼續實施滙率操縱，那麽懲罰程式就將啟動。

美國會將上述爭議提交至國際貨幣基金組織（IMF），同時要求美國的海外私人投資公司不予受理中國的任何項目。這些動作對中國實質影響，其實很小。

但關鍵是美方或會以中國操縱滙率為藉口，在貿易上進一步制裁中國，意味中美貿易摩擦將可能升級，向更壞發展。

Q︰過去有甚麼國家或地區，被美國列滙率操縱？

Ａ︰美國1988年10月發布第一份滙率觀察報告，將當時美國兩個主要的貿易夥伴——中國台灣和南韓列為滙率操縱國（地區）。之後南韓到1990年被三次列入，台灣到1992年也曾被四次列入。中國內地則在1992至1994年間被美國五次認定為滙率操縱國。

但自1994年7月後，美國就再沒有把任何國家或地區列入滙率操縱名單。