【中美貿易戰】允許人幣貶值 怎樣反映中國經濟實況？

人民銀行今將人民幣在岸匯率中間價定在1美元兌7.0039元，為2008年以來最低水平，跨過了具有象徵性的1美元兌人民幣7元的門檻，較昨日中間價調弱0.06%。《華爾街日報》分析，這表明中方承認國內經濟需要幫助，而人民幣小幅貶值或能幫助中國企業，但長遠恐危及房地產市場。

報道引述加州投資機構TCW Group Inc.的董事總經理、擔任過美國財政部駐中國財經事務專員的洛文傑(David Loevinger)表示，此前中國高層試圖與美國政府搞好關係時，人行一直採取逆向干預策略，對抗那些會推動人民幣下行的力量。不過，經濟走軟往往會削弱貨幣需求，人民幣貶值正反映内地經濟實況。

報道又指出，遭受重創的中國出口商會歡迎人民幣小幅貶值，這讓它們的產品對外國買家來說更便宜。其中，河北省的餐具生產商廊坊金亨不銹鋼製品有限公司經理Liu Jifeng表示，匯率調整或有助降低該公司產品出口至美國的價格，並控制美國關稅帶來的損失。

此外，人民幣貶值也提振中國的出口貿易。儘管中方稱中國經濟增長近三分之二來自國內消費，貿易對中國經濟仍然至關重要。目前，全球淨出口仍佔中國上半年錄得的6.2%增幅的五分之一左右，哥倫比亞大學經濟學家Jeffrey Sachs也在一封電子郵件中表示：「若沒有美國的保護主義措施，中國應該會增加出口。」

▲ 人民銀行今將人民幣在岸匯率中間價定在1美元兌7.0039元

不過，人民幣的最新貶值卻可能讓那些在海外發行債券的公司付出更高償付成本，其中對内地地產商的損害較大。據新加坡星展銀行研究，幾間内地地產商的美元債務水平都很高。2018年底，包括建業地產、當代置業（中國）和花樣年控股在內的大型地產商，其非人民幣債務佔其總股本的比率超過80%。

人民幣貶值恐危及内地房地產市場

在人民幣貶值加上内地房地產市場放緩下，更高的償付成本或會讓内地地產商陷入困境。值得注意，《華爾街日報》引述專欄指出，中國四大商業銀行已不再宣傳其美元資產超過負債。尤其是中國銀行。外界擔心，可能中國欠下的美元債務已比其美元資產要多。

事實上，房地產市場是中國家庭財富的基石，也是中國大量經濟活動的源泉。上述專欄稱。如果中國政府無力捍衛它，那麼對這一基石的威脅可能會傳至整個中國金融體系，人民幣貶值能否提振中國經濟存疑。