【財經點題】中間價露玄機 官方高度警惕人民幣貶過龍

經濟脈搏 13:33 2019/08/13

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官方今日(8月13日)把人民幣兌美元匯率中間價下調115個點子,報7.0326,盡管繼續刷新近11年新低,但仍高過在岸和離岸價,反映中間價繼續發揮逆周期因子維穩作用,讓人民幣匯率有序貶值,防止大幅貶值可能引發的風險。

中間價定價:參考收盤價+參考一籃子貨幣+逆周期因子

人民幣兌美元匯率中間價的報價機制,是「參考收盤價+參考一籃子貨幣+逆周期因子」。官方允許在岸人民幣兌美元匯率,每日在中間價上下波動2%,因此,中間價的變化,進進反映了官方的意圖。

在中美貿易戰升級下,貿易戰蔓延至貨幣戰,離岸(CNH)、在岸(CNY)、中間價上周相繼跌破7.0大關之後,離岸人民幣8月12日曾跌破7.71,今日(8月13日)在7.1徘徊,在岸價在7.06至7.07區間波動,中間價則報7.0326,離岸與在岸價存在約400點子的價差,反映市場對人民幣貶值預期仍大。

防大幅貶值逆周期因子發揮作用 中間價8月8日才破7 

從在岸人民幣跌破7.0之後中間價的表現來看,中間價走勢相對謹慎,逆周期因子持續在發揮作用,反映當局對人民幣大幅貶值風險仍然非常警惕。

事實上,8月5日、離岸、在岸人民幣跌破7算,在岸價收報7.0352,根據「參考收盤價+參考一籃子貨幣」,8月6日的中間價應該在7.0附近,但當天中間價報6.9683,說明逆周期因子發揮了作用,在逆周期因子持續作用下,中間價到了8月8日,才跌破7.0大關。

8月12日在岸人民幣收報7.0679,但8月13日中間價報7.0326,高於路透則算的7.0421,反映逆周期因子繼續在發揮作用。

貶值壓力仍在  在岸人民幣何時跛7.1關口?

人民幣中間價走勢說明,人民銀行在允許人民幣兌美元破7的同時,對市場情緒保持高度警愓,通過中間價穩定市場預期,以防止人民幣大幅貶值引發市場恐慌,以及單邊貶值預期可能引發的資本外逃。

在當前美匯指數走強,非美元貨幣貶值的情況下,人民幣匯率將繼續承壓,但跟以往一樣,但在參考一籃子貨幣下,人民幣兌美元匯率的貶值幅度相對較小和可控,但在岸價短期仍可能挑戰7.1關口。

中美貿易戰升級,在人民幣跌破7算後,美國財政部隨即宣布把中國列入匯率操縱國,因此,預計短期人民幣匯率將保持有序波動,如果中美貿易談判最終破裂,人民幣兌美元匯率可能進一步貶值。

 

 

撰文 : 林美芬

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