【財經點題】人民幣「破7」背後  嚴控資本流出

在岸人民幣（CNY）兌美元匯率在堅守「7.0」」大關4年後，終於在8月5日跌破7算。官方最性人民幣貶值引發資本大規模外逃，為何此次官方敢於棄守7算？

資本項目仍未完全開放  仍實施外匯管制

人民銀行敢棄守7算大關，主因是中國資本項目仍未完全開放，仍然是嚴格實施外匯管制的國家，嚴控資本流出。

事實上，盡管人民幣於2016年10月1日正式被納入國際貨幣基金組織特別提款權（Special Drawing Right, 簡稱「SDR」）貨幣籃子，成為藍子五種國際儲備貨幣之一，但是，中國仍然實施嚴格的資本管制，人民幣不是可自由兌換的貨幣，當前仍實施有管理的浮動匯率制度，官方可以通過中間價報價調節，且每天僅允許在中間價上下浮動2%。

2016年以來  推一系列措施嚴控資本流出

官方允許人民幣貶值破七的另一個重要原因，是2016年以來，中國為了防止資本外逃，人民銀行推出了一糸列加強資本流動管理的措施，嚴控個人和企業購買外匯，嚴格對企業資金匯出的管理，並加強打擊地下錢莊，在這個大的背景下，資本很難大規模流出。與此同時，官方加大開放資本市場，吸引資本流入，這也是國家外匯儲備穩定在3.1萬美元左右的重要因素之一。

購美元有多難? 前人行顧問因超過65歲購匯被拒

在嚴控資本流出下，個人購買外匯有多困難？
    
人民銀行貨幣政策委員會前委員余永定5月29日，在北京舉行的「2019金融街論壇年會」上抱怨說，他要到美國探親，到銀行換2萬美元被拒，原因是他的年齡已經超過了65歲！

「因為我今年已經71歲了，銀行說年齡已經超過了65歲，65歲以上沒有完整的證明材料，不允許把額度之內的錢匯到國外，我也不知道這是不是央行的政策，可見許多商業銀行為了執行資本管制的規定，想了各種各樣的辦法，防止資本外流。其中一個辦法，一個營業部門兩個窗口開，雖然有五個窗口，但只開兩個窗口。」

目前，國家外匯局實行每人每年限購等同於5萬美元額度的外匯。

5月起進口黃金劇降    防外匯流出

但是，內地個人購匯作出嚴格的限制，其中包括，每次只兌換2000美元，部分銀行對客戶提取戶口的美元存款也作出諸多的刁難。一些涉嫌違規換匯的，甚至被迫變賣境外資產，將資金調轉回內地。

為遏制美元外流，據外電報道，中國自今年5月起，嚴格限制黃金進口，以減少美元流出。

匯改貶值  外儲兩年半減少1萬億美元

此次人民幣破七，讓市場記起了2015年8月人民幣大幅波動的記憶。當時，人民幣兌美元匯率突然一次性貶值近2%，這一僅引發了資金大規模出逃，並引發全球金融市場波動。國家外匯儲備，從2014年6月的近4萬億美元，降至2017年1月末跌破3萬億美元，短短2年半左右時間，大幅減少1萬億美元！

貿易戰升級經濟加速下行  貶值壓力仍大

在汲取了2015年經驗後，此次中國掌握尺度，通過逆周期因子調節中間價、通過發行離岸人民幣央票收緊離岸流動性、並通過大行沽美元維穩，控制貶值節奏，防止貶值速度過快和貶值幅度過大，以免引發市場恐慌和資本大規模出逃。

人民幣匯率走向，主要取決於官方取態、中美貿易談判進展、美元走勢、中國經濟基本面和國際收支狀況，在當前中美貿易戰升級、中國經濟下行速度加快的背景下，人民幣貶值壓力仍大，但預計官方將控制節奏，有序貶值。