【美國減息】美聯儲如預期減息0.25厘 人行會否跟隨?

經濟脈搏 13:13 2019/09/19

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美國聯儲局一如預期減息0.25厘,聯儲局主席鮑威爾強調需要時會再減息。經濟下行壓力加大下,中國人行不排除會跟隨下調基準利率,市場關注明天(20日)的貸款市場報價利率(LPR)是否下調。

中美貿易戰對中國經濟的衝擊加大,日前國家統計局公布的8月中國經濟「三駕馬車」—投資、消費、工業增速均減速,尤其工業增速更創17年半新低,市場擔憂三季度經濟增速恐低至6.0%。

官媒:減息選項始終在政策工具箱之中

為推進利率市場化,人行上月20日起實施貸款市場報價利率(LPR)新方式,與中期借貸便利(MLF)利率掛鈎。市場原本預期人行會在周二(17日)續作MLF時下調利率,從而變相減息。但當日,1年期MLF的中標利率維持在3.3厘,市場大失所望,A股全日跌1.7%,失守3000點關口,港股亦跟隨下跌。

對於人行未有出手減MLF利率,官媒《中國證券報》則引述分析指出,利率「不是不降,是時機未到,減息選項始終在政策工具箱之中,但實施時機可能還需進一步醞釀」。現階段按兵不動主要為避免引起「大水漫灌」的誤讀,也表明物價走勢對貨幣政策調控構成一定制約,同時也是給應對未來形勢變化預留政策空間。

國金證券認為,全球大部分經濟體都選擇了降息來應對經濟走弱,但中國人行至今仍未選擇降息。背後的原因有三個方面:一是貨幣政策傳導待疏通,二是房價依然對貨幣政策形成掣肘,三是通縮風險尚未顯性化(綜合PPI和CPI的物價下行壓力不高)。

中信證券:人行或通過公開市場操作利率實現降息

不過,市場認為,美國聯儲局宣布減息,為中國減息提供了更多操作空間。中信證券認為,MLF操作或不意味著降息預期落空,人行可能在美聯儲降息之後通過調整公開市場操作(OMO)利率實現降息。國金證券也預計人行將會降低OMO利率和MLF利率來引導實際利率下行。

人民銀行今日公開市場操作利率維持不變,人行今日開展了1700億元逆回購操作,其中1200億元7天期逆回購中標利率仍為2.55%,500億元14天期利率也持穩在2.70%。

花旗:周五LPR可能下調5到10個基點

目前,市場仍關注周五將公布最新一次的LPR利率是否會下調。投行花旗最新報告指出,LPR可能下調5到10個基點,以進一步引導總體貸款利率下降。

花旗認為,下一次11月份的MLF操作利率將下調5個基點,屆時LPR將較基準貸款利率低25個基點,預計銀行2020年的淨息差將因此收窄4.6個基點,稅後利潤減少3%。

本報記者:蒯宇澄

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