【中國經濟】路透:中國3季度GDP增速料降至6.1% 惟工業消費均改善

經濟脈搏 11:50 2019/10/17

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中國第三季經濟數據明天10時將公布,路透綜合逾60家機構預測中值結果顯示,鑑於三季度前兩個月中國工業、消費等經濟指標超預期下行,而逆週期政策效果尚未顯現效果,9月雖有改善但不足以逆轉三季度經濟增速下行的趨勢,預計該季GDP按年增速微降至6.1%,再創季度紀錄低位。

三四十位受訪人士並預計,9月工業增加值將自低點反彈,這從高頻數據和先行指標PMI上可見一斑;基建投資在政策支持下溫和恢復,但房地產投資增速可能繼續放緩,整體投資基本持穩;必需消費改善,加之汽車透支效應漸退,預計9月消費會較上月反彈。

路透調查結果(按年,%):

  預估中值 前值  預估區間 上年同期 預測數
三季度GDP 6.1 6.2 5.7-6.5 6.5 62
工業增加值  5.0 4.4 1-6.2 5.8 42
固定資產投資(不含農戶)(1-9月) 5.4 5.5 5.3-5.6 5.4  34
社會消費品零售總額 7.8 7.5 7.3-8.6 9.2 39
注:GDP前值為二季度數據;固定資產投資前值為1-8月數據

中金公司的報告指出,預計雖然9月工業生產增速有望溫和回升,但不足以扭轉三季度GDP減速的趨勢。由此,實際GDP增速可能滑落至6%附近、即年初全國人大設定增長目標的下限。

交通銀行金融研究中心的連平等表示,從前8個月看,投資和消費對經濟增長的拉動作用減弱,只有出口增速好於上半年,三季度淨出口對經濟增長的拉動可能增強。綜合判斷,三季度經濟增速可能小幅放緩,預計按年增長6.1%。

他們稱,三季度以來擴內需力度加大,促進消費和投資增長的措施密集出台,將緩解需求走弱壓力。隨著積極政策效果逐漸顯現,將促進經濟下行壓力緩解,但難以拉動經濟增速反彈回升。預計下半年經濟增速略低於上半年,全年增長6.2%左右,保持在6%-6.5%的合理區間。

工業生產需求可能有所改善 工業增加值料回升 

從9月數據看,工業方面,交行指出,高頻數據顯示當前工業生產和需求可能有所改善,再加上9月可能出現生產指標季末上翹的情況,預計工業增加值增速回升到5.8%。

中國官方和財新製造業PMI在9月雙雙反彈,分別創下近半年和一年半高位,生產和需求均顯現回穩跡象,尤其是新訂單指數在季末效應和逆週期政策雙重支持下,獲明顯改善,新出口訂單亦有回升,經濟下行趨勢暫時有所緩解。

中金指貿易摩擦不確定性猶存 短期製造業投資仍乏力

投資方面,中金預計基建投資通按年增速可能微升,9月國常會提出加大對基建投資的政策支持,要求專項債資金要在10月底前撥付到位、保證項目儘早開工,基建相關的高頻指標也有所回暖——建築鋼材成交量穩健增長,水泥價格有所上升。

房地產投資增速或將繼續趨緩,考慮到地產(尤其是針對開發商融資)相關政策收緊的影響可能逐步顯現。同時,土地成交等領先指標也顯示未來房地產新開工增長可能承壓。鑑於工業企業盈利增長低迷、中美貿易摩擦不確定性猶存,中金預計短期內製造業投資增長仍然乏力。

國泰君安宏觀分析師的花長春等也認為,9月房地產投資增速將持續進入下行區間,基建投資增速穩中有升,製造業投資仍然會出現小幅度的回升。他們預計固定資產投資增速將維持5.5%。

減稅降費促進消費 預計社零小幅回升

消費方面,申万宏源報告指出,儘管8月社零增速被汽車銷售拖累,但其他可選消費邊際改善,必選消費延續穩健增長,一定程度反映前期個稅減稅、增值結構性減稅對消費的持續促進,預計9月除汽車外的消費改善趨勢將繼續保持,而汽車銷售預計較8月邊際回暖,但回升幅度或相對有限。

國泰君安也認為,9月原油價格和食品價格整體按年增速較為穩定,汽車消費小幅改善,預計社零小幅回升至7.9%。

稍早路透調查顯示,預計今年中國經濟增速將放緩至6.2%的近30年最慢水平,並在2020年進一步降至5.9%,儘管在陷入中美貿易戰之際中國加大了經濟刺激力度。這突顯北京面臨嚴峻挑戰。

責任編輯:蒯宇澄

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