【中國經濟】四季度GDP增速會否「破6」？ 下行壓力大政策還需發力

國家統計局今日（18日）公布，中國第三季國內生產總值（GDP）按年增長6%，不及預期的6.1%，觸及今年經濟增長目標區間底部，並創1992年有紀錄以來的季度GDP最低。

分析認為，國內需求疲弱，中美貿易戰拖累出口，中國經濟下行壓力仍大，第四季或有「破6」風險，短期逆周期宏觀政策需適度發力穩增長，貨幣政策寬鬆有待加碼，財政落實落細減稅降費仍有必要。若果政策得力，四季度GDP有可能階段觸底。

亦有分析人士表示，鑑於前三季GDP增速已達6.2%，今年年內逆周期政策大幅加碼可能性不大，更注重已有政策落實，並為明年預留更多彈藥。

國家統計局最新公布的經濟數據：

第三季GDP按年增長6%；前三季度GDP按年增長6.2%

9月規模以上工業增加值按年增長5.8%，預期5%，前值4.4%；前三季度增速為5.6%

9月社會消費品零售總額按年增長7.8%，預期7.8%，前值7.5%；前三季度增速為8.2%

1-9月固定資產投資按年增長5.4%，預期5.4%，前值5.5%

1-9月全國房地產開發投資按年增長10.5%，前值10.5%

9月全國城鎮調查失業率為5.2%，前值5.2%

全年料可實現6-6.5%增長目標

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉認為，9月數據有翹尾的表現，但經濟仍延續上半年下行趨勢，也預示四季度經濟增速可能會跌破6%的平台，但前三季度還有6.2%，全年仍可實現6%-6.5%的增長目標。

他認為，第四季經濟增速難以明顯回升，內外需求明顯反彈可能性不大。外需方面，中美貿易摩擦暫緩，但之前的關稅並無取消，去年搶出口帶動下基數較高，故出口會延續下行。至於內需，在今年政策加碼支持下，基建投資並無大幅反彈，說明有邊際遞減效應；房地產投資也將受到調控政策不放鬆影響，難保持雙位數增長。

招商證券宏觀團隊張一平稱，投資和出口增速將繼續惡化，消費只是低位回穩，因此第四季GDP增速形勢不容樂觀。麥格理集團大中華區首席經濟學家胡偉俊預計，四季度增速將會進一步放緩至6%以下。

不過，西南證券宏觀團隊楊業偉、張偉認為，三季度經濟增速再度下滑，但9月供需數據持穩，經濟短期將呈現弱平穩。面對6%的經濟增速，穩增長政策將持續發力，以避免經濟跌破6%風險加大，預期四季度GDP增速在6%左右。中海晟融經濟學家張一稱，考慮到去年同期基數較低，盡管下行壓力仍大，四季度完成6%的增長問題不大。

貨幣有放鬆空間 側重LPR引導市場利率下行

面對經濟下行壓力，唐建偉表示，短期要實現六個穩，逆周期宏觀政策要適度發力，財政落實落細減稅降費還是有必要，發揮支持實體企業的作用。而貨幣政策偏鬆調整有必要也有空間，有必要適度下調存款準備金率。他續稱，人行應降低企業融資成本，不管是直接減息，還是引導貸款市場報價利率（LPR）報價下調，而利率是個可選工具，不能排除。

國家統計局新聞發言人毛盛勇今日表示，中國實際上沒有通脹，也不存在通縮，價格總體平穩，貨幣政策有比較充裕的操作空間，所以貨幣政策會根據經濟運行的情況變化相機抉擇。

落細減稅降費 穩投資消費

胡偉俊表示，明年經濟增速是否進一步放緩，將取決於經濟支撐政策的力度；若政策得力，四季度GDP有可能階段觸底。他預計四季度減息降準都有可能，但僅靠貨幣政策放鬆是不夠，需要基建投資加大力度、創造需求。

張一平則稱，穩定消費形勢對穩定GDP增速意義更大，短期逆周期調節政策主力應是財政政策，專項債、政策性金融將是基建投資資金主要來源。

毛盛勇指出，最近製造業投資增長速度有所放緩，包括民間投資，說明實體經濟仍面臨不少困難，要加大力度落實政策，在支持實體經濟、促進中小企業和民營企業發展方面，改善營商環境、加強產權保護、加強融資支持等等，增強企業家信心。

責任編輯：林佩怡