【中國經濟】貨幣政策將維持超強定力? 分析師:減息時機恐怕還要等

經濟脈搏 06:00 2019/11/05

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中國今年以來保持了超強的政策定力,在美聯儲年內3度減息、中美利差不斷走闊、人民幣貶「破7」的情況下,包括OMO、MLF等在內的利率走廊均維持穩定。分析師認為,中國政府對經濟下行的容忍度正在提升,有關政策利率的下行,市場恐怕還要再等等。

中國年初將全年GDP增長目標設為6%至6.5%,惟第3季GDP增長「踩線」僅6%;9月份居民消費價格指數(CPI)按年上漲3%,創2013年11月來最大。

在此背景下,彭博社報道,人行可能在周二(5日)續作到期的4,035億元人民幣1年期中期借貸便利(MLF),這是除逆回購外最近的一個利率觀測窗口,該利率自2018年4月以來即鎖定3.3%。多家機構的分析人士均預期,人行此次很大機會仍會在續作MLF時,維持利率不變;而人行公開市場周一(4日)連續第6日暫停逆回購操作。

多家機構的分析人士均預期,人行周二很大機會仍會在續作MLF時,維持利率不變。

西班牙對外銀行首席亞洲經濟學家夏樂稱,中國政府並未針對第3季經濟放緩,用特別的「重藥」,中央好像沒有將「保六」視作一個特別死守的底線,可能有意識地引導大家預期,未來經濟增長可能在5%到6%之間。

上周,美聯儲年內第3次減息,中國央行一直未跟隨;此外,循例應在10月操作的定向中期借貸便利(TMLF)至今未見蹤跡,上月還同時暫緩了貸款市場報價利率(LPR)下行的步調。夏樂對此認為,LPR在改革後成為真正的終端利率,目前的重點在於將商業銀行的基準利率定價產品進行轉換,動MLF利率的意義不大,11月很大機會持穩。

中金報告:明年GDP增長或放緩至5.9%

光大證券首席銀行業分析師王一峰也預計,此次MLF利率將持穩,但隨着全球貨幣政策進入減息通道,他認為未來仍有下調空間。

德國商業銀行駐新加坡高級經濟學家周浩並預期,第4季中國經濟增速可能會順勢「破6」,這將為來年進一步下調經濟增速目標創造一個現實環境。

中金分析師梁紅等4日發表報告指出,中美貿易戰雖暫緩,但擴內需政策在2020年中前期可能暫受物價上漲掣肘,預計實際GDP增長可能從今年的6.1%放緩至2020年的5.9%、及2021年的5.8%。

貨幣政策受通脹壓力制約 尚不具減息條件

報道指出,在經濟下行壓力揮之不去,亟待更多穩增長政策出爐的同時,豬肉價格正推動通膨指標走向6年來高位,為貨幣政策走向寬鬆戴上枷鎖,TMLF遲遲未見、MLF利率走勢堅挺可能均有此考慮。

光大證券首席銀行業分析師王一峰補充,豬肉價格對CPI的影響有望延續至明年首季,貨幣政策受通脹壓力制約,尚不具備減息條件;預計央行短期將更多通過疏通貨幣政策傳導渠道,壓縮點差方式引導LPR下行。

責任編輯:馬佩君

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