中金料中國明年實際GDP增速放緩至5.9% 貿談好轉惟內需仍承壓

中國大型投行中金公司最新報告指出，中美貿易談判局勢似有好轉，外需不確定性有所緩解，惟內需增長仍然面臨壓力，預計明年實際GDP增速可能從今年的6.1%，降至5.9%，後年進一步放緩至5.8%。

人民幣匯率或將窄幅波動、先揚後抑，明年中美元兌人民幣匯率回升至7附近，但明年底小幅貶值至7.06。

CPI上升較快 制約貨幣政策寬鬆空間

報告指出，目前中美談判局勢較第三季似有好轉，出口增長有望低位企穩。惟內需增長仍然面臨壓力，近期物價上行可能能暫時制約逆周期調節的力度。

報告解釋，盡管整體CPI上升較快是由豬肉供給衝擊所致，但仍可能對未來約兩季度的貨幣政策寬鬆空間，形成一定「軟約束」。而本輪肉價見頂後，CPI大概率將快速回落、甚至「超跌」，由此為貨幣寬鬆和資產價格表現打開空間。

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中金預計，中國2020-2021年實際GDP增速，可能從今年的6.1%放緩至5.9%和5.8%。同時，名義GDP增速可能降至7.3%和6.9%（今年預期7.9%）。預測基準假設是，中美貿易摩擦暫緩、雙方不再加徵新的關稅。

料年內不降準 明年始再下調LPR

明年CPI均值或升至3.8%，2021年回落至1.2%。未來2至3個季度不排除CPI接近、甚至高於4%的可能。明年PPI均值在-2%左右，路徑為前低後高。

報告又預計今年貸款市場報價利率（LPR）和存款準備金率（RRR）不再下調，LPR或明年下半年下調40個基點、後年上半年再下調30個基點。中期借貸便利（MLF）利率也可能下行，但幅度或不及LPR。預計明年降準200個基點、後年再降50個基點。

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中央與地方政府的總財政赤字率明年或擴張約1個百分點，主要地方專項債再擴容。明年一般公共預算赤字率或升至3%，地方專項債額度或升1.2萬億元至3.35萬億元。另方面，明年減稅降費的力度大概率不及今年。

責任編輯：林佩怡