【中國財經】人行4年來首降逆回購操作利率 逆周期調節加碼

中國經濟下行壓力加大，人行第三季度貨幣政策執行報告提出要加強逆周期調節後，人行今日重啟公開市場逆回購操作，並將利率下調5個基點至2.5%。

分析指出，繼月初小幅調降中期借貸便利（MLF）利率5個基點後，人行今日再降低公開市場操作利率，進一步明確通脹未成為貨幣政策的掣肘，釋放寬鬆的明確信號，或打開未來降準降息的空間。這亦令周三將公布的11月貸款市場報價利率（LPR）走低幾無懸念。

人行時隔15天後重啟公開市場逆回購操作，今日進行1800億元7天期逆回購操作，並將利率下調至2.5。人行上次下調該利率是在2015年四季度。本月初，人行小幅調降MLF操利率5個基點至3.25%，是逾3年來首次下調該利率。

值得注意，人行日前發布第三季度貨幣政策執行報告稱，要實施好穩健的貨幣政策，繼續保持定力，把握好政策力度和節奏，加強逆週期調節，加強結構調整，妥善應對經濟短期下行壓力，堅決不搞「大水漫灌」，並注重預期引導，防止通脹預期發散，保持物價水平總體穩定，堅持用市場化改革方法降低實體經濟融資成本，推動銀行更多運用LPR，引導金融機構增加對實體經濟特別是民營，小微企業的支持。

宏觀經濟需有效貨幣寬鬆 降準減息仍有空間

彭博引述分析認為，報告顯示三季度加權平均貸款利率下行有限，一般貸款利率不降反升，新LPR報價傳導效果不佳，宏觀經濟仍亟需更有效的貨幣寬鬆。

華創證券分析師周冠南指出，貨幣政策在通脹預期和增長壓力之間擺動，令市場預期反覆，但人行三季度報告中所表露的貨幣政策關注焦點明顯偏向於後者。
光大證券首席銀行業分析師王一峰表示，人行降低逆回購利率，將加大逆周期調節力度，引導定價體系平穩下行，降低實體經濟融資成本。

中信證券分析師明明在報告中稱，貨幣政策執行報告中強調了要「妥善應對經濟短期下行壓力」，是對短期經濟下行壓力為數不多的確認。後續貨幣政策會視經濟成長情況而動，寬鬆的空間已經打開。而人行已關注到結構性通脹，短期貨幣政策會有所考慮，但並不擔憂長期通脹形勢；預期引導的功夫在貨幣政策之外。

申萬宏源固收首席分析師孟祥娟則稱，預計2020年隨著基本面和通脹回落，貨幣政策仍有降準降息空間，從而帶動實體融資利率整體下移。

責任編輯：林佩怡