【降準放水】人行官員：存款準備金率仍有較大調整空間

中國人民銀行元旦宣布，為支持實體經濟、降低社會融資實際成本，下周一（6日）全面降準0.5個百分點，釋放長期資金約8,000多億元人民幣。

人行調查統計司司長阮健弘等在《債券》雜誌撰文指出，法定存款準備金率調整不代表貨幣政策立場變化，主要目的在於提高流動性供給的普惠性，增強流動性的穩定性，降低融資成本及流動性調節的操作成本。相比國際，目前中國法定存款準備金率仍然較高，有較大調整空間，可操作性較強。

文章稱，人民銀行綜合運用多項政策工具調節流動性，目的是發揮金融輸血造血功能，為實體經濟健康發展提供適宜的流動性。而法定存款準備金率作為流動性調節工具，其運用一方面要與其他政策工具配合，另一方面要與流動性需求相適應，不能僅通過法定存款準備金率的調整來判斷貨幣政策的鬆緊。

人行近年連續下調法定存款準備金率，不代表貨幣政策立場轉向寬鬆，而是以高效便捷、低成本的方式，全面補充經濟發展所需要的流動性。去年9月，大型商業銀行法定存款準備金率為13%，比2012年初下降8個百分點。

不適大幅擴表 調整存準率釋放流動性長期且穩定

文章認為，目前不適宜用大幅擴表的方式提供流動性。由於人行資產規模較大，進一步調整資產負債表的操作頻率有一定約束，現通過調整法定存款準備金率調節流動性是合適選擇。

人民銀行下周一降準0.5個百分點 釋放8000億

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文章解釋，法定存款準備金率調整可從宏觀層面調節流動性，普惠性特徵較為顯著，其所釋放的流動性具有長期性和穩定性，並有利於降低宏觀經濟的流動性成本。

從國際比較看，目前中國法定存款準備金率仍然較高，有較大調整空間，可操作性較強。中國商業銀行法定存款準備金率基本區間為7.5%至13%；美聯儲對大部分存款執行0或3%的法定存款準備金率；歐洲央行法定存款準備金率為0至1%；日本央行為0.05%至1.3%。

未來，中國可在「三檔兩優」的存款準備金制度框架下，調整優化法定存款準備金率，綜合運用其他貨幣政策工具，為實體經濟提供長期、穩定的流動性。

責任編輯：林佩怡