中國今年CPI料前高後低 基數效應1月或破5%

受以豬肉為首的畜肉類價格按月持續回落影響，中國2019年12月CPI按年漲幅持穩，全年CPI也在3%的目標之內。展望2020年，分析料1月受基數因素影響CPI可能突破5%創下峰值，但新漲價動力已經不強，而且隨著生豬產能的恢復、豬肉價格的回落，預計之後CPI會逐漸回落，全年呈現前高後底態勢。

下半年CPI有望回歸到3%以下 通脹無需擔憂

路透社引述分析人士認為，今年下半年CPI有望出現明顯的下行，回歸到3%以下，通脹無需擔憂。鑑於扣除食品和能源的核心CPI依然溫和，因此也不會對貨幣政策帶來明顯的掣肘，預計人行還是會通過市場化改革和公開市場操作引導實體融資成本下降。

而伴隨著經濟出現企穩跡象，PPI的表現其實更受關注。不過12月PPI按年降幅大幅收窄主要是基數因素所致，並不是新漲價因素的推動，目前來看PPI向上的動力並不強，短期預期還是在零上下徘徊，最終則取決於製造業的表現。

國家統計局今日公布，2019年12月居民消費價格指數(CPI)按年漲幅持穩在4.5%，低於路透調查預估中值的4.7%，上月亦為4.5%；當月扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲1.4%，漲幅與上月相同。全年來看，CPI按年上漲2.9%，核心CPI上漲1.6%。

12月CPI按月則持平，低於路透調查預估中值的0.3%。具體到細項來看，12月畜肉類價格按月下降3.8%，影響CPI下降約0.28個百分點，其中豬肉價格下降5.6%，影響CPI下降約0.27個百分點。

12月工業生產者出廠價格指數（PPI）則按年下降0.5%，降幅比上月收窄0.9個百分點。

國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁稱，應該說12月CPI漲幅在意料之內，全年CPI同比上漲2.9%亦在調控目標之內。2019年主要是供給端衝擊導致的物價上漲，歸根到底就是豬肉價格上漲，核心CPI漲幅並不大，比較溫和。

他認為，受豬肉價格推動的物價上漲仍會延續到2020年上半年，今年1月CPI漲幅可能會破5%，因為有春節因素。但隨著豬肉供應的增加，下半年CPI漲幅會明顯回落。

PPI按年持續為負 反映製造業低迷

而PPI按年持續為負則反映出製造業的低迷和實體經濟的困境，同時國際大宗商品中，除了鐵礦石價格外其他商品價格都相對低迷，顯示全球經濟的回暖亦比較溫和。至於近期中東局勢的動盪對原油價格的影響，從目前看只是短期影響，且市場已經消化，「PPI的最終走勢仍取決於製造業的表現，」牛犁稱。

招商證券宏觀經濟分析師高明稱，目前PPI開始回升並即將轉正，但向上動力仍然不強。PPI降幅收窄主要還是基數效應的作用，新漲價因素的貢獻一直在零附近，向上動力並不是很強。他認為，之後應關注原油價格衝擊，或國內逆週期調節力度超預期。

責任編輯：蒯宇澄