中國去年GDP增速達標 今年「保6」看6大不確定因素 慎防黑天鵝
發布時間： 2020/01/17 13:37
最後更新： 2020/01/17 19:05
中國2019年經濟成績出爐，第四季GDP一如預期按年增長6%，全年按年增長6.1%，實現6%至6.5%的目標。在中美貿易戰緩和、政策持續發力下，上月經濟數據出現企穩跡象。
分析師認為，今年首季經濟預期將平穩向好。惟經濟仍有較大下行壓力，內部體制性、周期性、結構性問題疊加，外部方面，中美貿易摩擦隱憂仍在，今年實現「保6」仍有6大不確定性，還需慎防債務風險等「黑天鵝」，政策預計繼續以穩增長為主，逆周期調節仍是大方向，但政策調控節奏值得關注，或堅持有節制的寬鬆政策。
去年增長6.1%近30年最慢 上月經濟現企穩跡象
國家統計局今日公布，去年第四季GDP按年增長6%，符合預期，全年增長6.1%。全年固定資產投資按年增長5.4%，好過預期，增速比前11個月加快0.2個百分點，為6個月以來首次加快。12月規模以上工業增加值按年增長6.9%，為去年3月以來最高；社會消費品零售總額增長8%，增速持平於上月，均勝預期。
12月工業增速年內次高消費靠穩 去年投資增5.4% 全勝預期
中原銀行首席經濟學家王軍表示，去年中國經濟實現6.1%增速，是近30年來增長最慢，但考慮到全球經濟放緩及貿易環境嚴重惡化，國內經濟轉型升級複雜性、長期性帶來的挑戰，仍是含金量較高的速度。
華寶信託宏觀分析師聶文表示，12月經濟數據呈現較好企穩態勢，投資、消費、出口（拉動經濟三駕馬車）都比預期好。中國首席經濟學家論壇理事長連平表示，去年底中美貿易摩擦明顯緩和，企業預期改善，帶動製造業、工業回升。另有分析人士指出，由於今年春節假期提早，企業或在12月增加生產。
今年首季料向好 惟經濟仍有下行壓力
展望今年，分析師普遍認為，今年首季經濟料延續企穩回升。
聶文甚至預計，上半年經濟將延續企穩回升，一是中美達成首階段協議，出口底部小幅回升；二是專項債加快後，基建投資將上升；三是房地產韌性仍較強，補庫存對經濟有一定拉動。光大保德信基金首席宏觀債券分析師鄒強更為樂觀，指接下來開門紅信用擴張有望在需求端添火，更需關注經濟超預期上行風險。
不過，澳新銀行高級經濟學家Betty Wang指出，中國經濟正企穩，但很難預測今年會否延續、出現反彈，貿易協議為經濟帶來短期支持，但長遠仍有很大不確定性。
王軍亦列出今年實現「保6」有6大不確定性：
一、投資增速仍有可能放緩，特別是房地產投資與民間投資放緩的拖累
二、汽車消費欲振乏力，房地產相關消費可能放慢
三、中國經濟增長對債務的依賴越來越嚴重
四、與消費物價較快上漲並行的是，工業品出廠價格PPI下行能否徹底扭轉尚不確定
五、中美經貿摩擦隱憂仍存，科技摩擦暗戰不斷
六、作為一個大型開放型經濟體我們還將面臨全球貿易、投資、金融、商品及地緣領域的諸多輸入性風險
他認為，今年經濟仍有一定下行壓力，需求不足將持續相當長一段時期，未來經濟增速下行趨勢暫難徹底扭轉，緩慢下行是主基調，但不會顯著失速，經濟增長上下空間相對有限，料今年經濟增長將在5.8-6%的中速增長區間，將實現預期目標。短期側重需求面的宏觀經濟政策仍需發力；要高度重視穩就業，作為宏觀調控首要任務。
連平也稱，經濟仍有較大下行壓力，並無發生根本性改變，內部的體制性、周期性、結構性問題疊加，外部可能有新的不確定性，或有新的「黑天鵝」冒出。另有分析認為，中國今年主要風險是債務。
國家統計局：不刻意追求經濟增速 今年穩定增長可預期
在內外壓力下，外界關注內地今年增長是否要「保6」。有傳內地計劃將今年經濟增長目標設定在6%左右。
國家統計局局長寧吉喆稱，經濟已從高速增長階段正轉向高質量發展階段，不刻意追求經濟增速，而是追求有質量、有效益的合理增速。他稱，中國經濟穩定向好、長期向好的趨勢沒有改變，雖然面臨經濟下行壓力，會進一步採取措施，今年的經濟穩定增長是可以預期的。
政策料穩增長為主 貨幣偏鬆或弱化
展望未來政策走向，楊業偉等人認為，近期國務院常務會議要求今年經濟要保持良好開局，結合近期地方債放量發行，政策繼續以穩增長為主，尚未出現調整。
連平指出，政策連續性不會改變，還會實施積極的財政政策和穩健偏鬆的貨幣政策，整個方向還是逆周期調節，尤其貨幣政策本身比較靈活。
鄒強認為，全年政策維穩大方向不變，中間政策調控節奏值得關注。近一周以來，資金有所收緊，同時政策喊話沒前期積極，開始進入到宏觀景氣被驗證，同時政策積極度有所弱化的階段。
責任編輯：林佩怡
