【中國經濟】最壞時刻恐未到 「三駕馬車」死火或預示首季GDP衰退

經濟脈搏 20:44 2020/03/16

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新冠肺炎疫情全球大流行,中國經濟承受衝擊已浮現。

新冠肺炎疫情全球大流行,中國經濟承受衝擊已浮現。國家統計局周一公布今年首兩月主要經濟數據,消費、工業及投資「三駕馬車」均呈現嚴重負增長,形勢不僅差過2003年沙士,更可能是1970年代以來最糟糕。中國今年首季GDP或已成定局,而疫情全球大爆發、環球經濟出現驚濤駭浪,中國最差情況恐還未出現。

國家統計局今天公布的主要數據如下:

  • 社會消費品零售總額按年下降20.5%(市場預期上漲2.8%)
  • 工業增加值按年下降13.5%(市場預期上漲1.5%)
  • 固定資產投資按年下降24.5%(市場預期上漲0.8%)

只要翻查歷史紀錄,便會發現內地今年首兩月「三駕馬車」經濟數據,是官方自九十年代初有紀錄以來最差,也就是比2003年沙士瘟疫時更差;大面積和深度的負增長,預示中國今年首GDP有極大可能負增長。

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事實上,市場普遍持守這種觀點。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉的即時分析就指出,一季度經濟衰退的可能性非常大了。中原銀行首席經濟學家王軍則預期,中國首季度GDP會介乎-5%至-2%不等。

分析師:中國首季度GDP恐-5%至-2%不等

儘管統計局解讀首兩月數據時,稱疫情對經濟影響是短期的、外在的、也是可控的。但事實真的能如此樂觀?恐未必然!

關鍵的悲觀因素是,內地首兩個月的消費及固定資產投資出現逾兩成的「暴力」負增長,主要是受國內封城防疫、建築停工影響,是內部因素使然;而工業增加值負增長幅度相對小,即-14%左右,主因是外需市場仍在,只要工廠能開工、可延續生產及出口。

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但這格局已在變化。隨著新冠肺炎全球大流行,歐洲、美國及日本、乃至新興市面全面出現瘟疫,環球經濟風高浪急,外需市場必定受嚴重打擊。顯然,中國如內需不能超乎想像、甚至奇跡地反彈,而外需市場又深受挫傷,中國經濟豈能樂觀?

持這種觀點的,包括交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉,他指出,內地的復工復產之際,卻遭遇到海外疫情蔓延,這會對中國經濟帶來二次衝擊。

全球大流行 中國經濟內外需俱傷

其中體現於:原來預計一季度末二季度初國內經濟就能夠V型反轉,但現在海外供應鏈可能暫時還跟不上,即便國內復工了,中間品也跟不上、供應鏈跟不上,國內還是沒辦法達到真實的生產能力。

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而且今年外需整體可能會比較糟糕,跟出口相關的行業和企業可能就會有很大壓力。

這意味著就算中國經濟數據3月有反彈,也可能不是快速探底的反彈,而是低迷中的弱反彈;二季度V型反轉預期,會有所減弱;更悲觀是中國經濟仍未見底,最壞情況尚未出現。

一般相信,隨著美國聯儲突然降息救經濟,加上中國經濟陰霾不散,都拓寬了中國後續穩增長的政策空間。

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責任編輯:鄧國強

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