減少依賴美國 中國企業發債予美國投資者比例大減

經濟脈搏 20:13 2020/08/31

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【中美金融戰】減少依賴美國 中國企業發債予美國投資者比例大減

中美關係持續緊張,地緣博弈同樣牽動金融市場。美國聯儲局無限量化寬鬆(QE)印鈔下,亞洲市場美元充足,區內融資變得更為自給自足,中國企業發行美元債券時,依賴美國買家程度亦大幅減少,央企尤其如此。

美銀證券(BofA Securities)數據顯示,截至8月中,中國企業今年來發行美元債券金額中,美國投資者佔買家11%,比去年的20%大減幾乎一半;單計央企的話,比例更低至4%,遠低於此前兩年分別的10%及15%。但數據並未包括美國資產管理公司的亞洲分支機構所購買債券。

美元供應大幅增加,亞洲投資者所持美元亦愈來愈多,令美國投資者在全球市場角色相對減少。《華爾街日報》報道,亞洲美元債券投資者來源地之中,美國比例由2010年的約30%降至今年的約10%,亞洲比例則由約50%增至70%,歐洲比例變化則不大,維持約20%。

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分析師認為,亞洲需求增長下,中國企業發債不再需要依賴美國投資者參與來獲得較好價格,而美國新冠肺炎疫情肆虐,令企業網上路演宣傳發債興起,也可能減少了美國投資者參與亞洲企債市場。

另一方面,更多中國企業選擇財務披露要求較低的方式來發債。這類發行稱為S條例(Regulation S)發行,只適用於美國境外投資,不同於允許向美國境內投資者發債的144a條例。

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Dealogic數據指,中國企業今年來發行1,196億美元的美元債券中,僅10%按更嚴格的144a條例發行,比例遠遠低於10年前的72%。

中美鬥爭急劇升溫,中美投資也成為政治角力場,中國債券發行人與美國投資者都可能礙於政治和監管風險,減少雙方買賣。除了債市,股市亦正面臨類似壓力,美國特朗普政府計劃收緊監管,威脅將中國企業從除牌,更要求美國大學拋售中國股票。

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責任編輯:連兆鋒

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