【中芯股價】美倘真制裁  沙盤推演中芯命運兩大變數

經濟脈搏 15:11 2020/09/08

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【中芯股價】美倘真制裁  沙盤推演中芯命運兩大變數

中美科技戰陡然升級,特朗普政府研究是否對中國龍頭芯片(又稱晶片)企業中芯國際(0981)實施限制,令中芯在中港股價急挫。外資紛紛評估事件對中芯、乃至全球芯片產業的衝擊;高盛就估計,美方一旦真的制裁中芯,事態後續發展有兩個可能性。

美方官員證實,特朗普政府正審視將中芯列入實體清單、對其採取技術出口限制的可能性;事件為全球高科技、特別是芯片產業投下震撼彈,外資圈紛紛模擬事件發展的可能性。

高盛:仍看好中芯持續增長

高盛表示,中芯國際會否被納入等同制裁的「實體名單」,雖然還有待確認,但借鏡華為經驗,若中芯不幸被封殺,兩種情境可能發生:

其一:中芯仍可量產成熟製程,但先進製程無法再推進。

其二:成熟和先進製程都被迫終止。

高盛預估,第一種情境,中芯國際2021至2025年獲利將比該券商預測減少5%至14%;第二種情境減少3%至48%。

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目前高盛對中芯2020至2022年投入資本支出預估67億、47億及54億美金,每股純益為0.05、0.05、0.09美元。雖仍看好中芯持續增長,但顧慮短線投資人將賣股,目標價從42港元調降為28.7港元。

高盛仍維持中芯「買入」評級,但就將其剔出「確信買入」名單,並相信中美貿易糾紛帶來的不確定性將於中芯股價反映。

花旗:中芯技術升級或要止步

花旗則認為,美方動作無疑讓中芯營運雪上加霜。由於中芯高度倚賴美國軟體和設備,一旦被列為黑名單,恐不像華為那麼容易找到替代商,所有美國企業都會停止與中芯合作,使中芯無論產能擴張、又或技術升級全面被迫終止。

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花旗表示,中芯因應潛在衝擊,近期可能開始尋找潛力供應商,但與美國的設備等級相比,中芯製程演進速度還是無可避免放緩。而一旦消息成真,台積電、聯電、世界先進及華虹半導體率先受惠。

摩根大通則發布科技股策略指出,中芯相關設備廠和中國晶圓代工廠都面臨利空衝擊;長線而言,中國芯片產業去美化加速。

管理顧問公司IMA Asia董事總經理馬丁7日向CNBC說,若中芯國際半導體生產能力因制裁而遭削弱,中國恐被迫向他國尋找半導體供應。他又說:

向其他地方尋找的問題在於,若前往歐洲或日本,這兩地企業在生產過程中的某個時候會用到美國機器,因此,他們恐遭到美國制裁行動波及。因此,中國需要做的是把整個供應鏈移回國內。

他並表示,考量到中芯國際在晶片製造能力上仍遠遠落後於競爭對手,「他們將需要兩到三年時間度過這一難關,並把整個供應鏈移到中國」。

傑富瑞金融集團6日在研究報告指出示,禁止美國廠商向中芯國際等其他中國半導體廠出口半導體產品,將帶來雙輸局面。

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責任編輯:鄧國強

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