中國8月CPI回落PPI仍為負 通縮隱憂下貨幣政策難收緊

經濟脈搏 20:11 2020/09/09

分享:

內地南方洪災影響逐漸消退,食品價格上漲勢頭減弱,帶動中國8月CPI按年漲幅回落至2.4%,符合預期,預計年內CPI漲幅將繼續回落。與此同時,工業生產改善,PPI按年降幅收窄至2%,料將延續修復態勢。

不過,8月扣除食品和能源的核心CPI仍處於低點,而PPI上行CPI下行,反映疫情後供給改善優於需求復甦,內需仍偏弱。中國的貨幣政策正在從疫情時期超寬鬆狀況向正常化回歸,通縮隱憂將制約貨幣政策進一步收緊。

料CPI繼續下行 需求仍然偏弱

國家統計局公布,8月CPI中食品價格按年上漲11.2%,非食品價格按年漲0.1%,8月核心CPI上漲0.5%,漲幅與上月相同。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智指出,CPI上漲主要還是食品價格拉動的,非食品價格仍處在低位,核心CPI亦處在低點,表明需求仍然偏弱,本輪需求恢復滯後於供給改善。

他指,隨洪澇災害等極端天氣影響消退,CPI還會往下走,不過,雖然核心CPI比較低,但並不意味着當前出現明顯的通縮狀況,只能說是一個低通脹的水平。PPI降幅收窄則與工業生產改善、上游初級商品如原油等價格回升、擴大新基建的宏觀政策帶來的需求等等都有關。未來PPI降幅還會進一步趨於收窄。

中國8月CPI按年漲幅回落至2.4%。(圖片來源:國家統計局)

中國8月PPI按年降幅收窄至2%(圖片來源:國家統計局)

劉學智認為,當前貨幣政策主要根據經濟面情況而定,二季度之後經濟已經在恢復,而且要防止某些領域出現過度金融化,因此貨幣政策還是趨向於謹慎,暫時沒有必要釋放更多的流動性。

PPI反彈乏力 料仍在負值區間徘徊

中原銀行首席經濟學家王軍亦預計,後續CPI仍將繼續回落,四季度料將在2%以下波動,通縮壓力加大;而他認為,PPI受國內需求和國際大宗商品下行雙重壓力制約,反彈乏力,預計仍將在負值區間徘徊更長時間,通縮狀況短期內難以改變。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為,核心CPI處在低位,但還是正值,還不能說是通縮。當然,核心CPI可能是比較令人擔心的,但目前還不需要貨幣政策去做出反應。他指,目前貨幣政策其實是正常化,並不是收緊,而且正常化之後,依照目前的通脹水平,貨幣政策其實也難以進一步收緊,而是會維持合理力度的操作性。

他指出,PPI上行CPI下行也反映出中國經濟的一個結構性問題,即供給好於需求,需求還是偏弱;同時,消費也出現一個不是特別正常的沙漏型的消費結構,奢侈品的消費還不錯,低端的必須消費也不錯,但中間的可選消費品受就業和收入的影響,反而比較弱,所以整體零售銷售也是所有經濟指標裡最弱的。

中海晟融經濟學家張一提到,價格從來不是制定貨幣政策的關鍵因素,但價格持續疲弱也從另一個角度提示,目前的政策力度是否足夠,在內需不穩的情況下,過快緊縮貨幣政策是否會導致四季度後經濟面臨影響。

中國8月CPI年增2.4%漲幅略回落 PPI降幅收窄(更新版)

8月PPI仍疲弱  滬指半日跌逾1%  創業板指大跌3.5%

責任編輯:蒯宇澄

緊貼中國國情最新發展,Bookmark hket.com中國頻道

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版