在離岸人民幣齊升穿6.76 管濤:資本流入帶來人幣升值壓力

經濟脈搏 20:45 2020/09/16

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人民幣兌美元匯率近日升勢持續,前外滙管理局國際收支司司長管濤表示,在全球大放水背景下,中國可能面臨新一輪資本流入,以及由此帶來的人民幣升值壓力,中國監管層容忍還是阻止這輪升值,或面臨兩難。原人行官員亦指,要警惕人民幣過快升值。

人民幣昨加速上行,人民幣兌美元中間價今日報6.7825,較上日升397點子,實現三連升,並創逾16個月最高。在、離岸人民幣曾雙雙升破6.76關口,日內升近200點。截至16時30分收市,在岸人民幣收報6.7613,升162點,離岸人民幣報6.7596。

管濤:容忍滙率過快升值 可能會打擊中國出口

現為中銀證券全球首席經濟學家的管濤,和中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵發表報告指出,與十多年前相比,中國最大的變化之一是滙率機制的靈活性明顯提高。如果新一輪資本流入中國,人民幣滙率有可能出現較快升值,且空間有多大並不確定。

報告指,在靈活滙率機制下,如果容忍滙率升值,可能會出現滙率超調風險,80年代上半期的美元泡沫就是前車之鑑;但如果阻止滙率升值,則又可能會出現資產泡沫風險,90年代以來日本經濟停滯就殷鑑不遠。「在靈活滙率機制下,緩解滙率升值壓力沒有好的答案。」

結合中國當前的特點,報告認為,倘堅持正常的貨幣政策空間,維持高利率,容忍滙率過快升值,可能會打擊中國出口,促使國內需求向外轉換,並加速國內產業轉移;如果隨大流採取低利率政策,阻止滙率過快升值,又可能會帶來信貸膨脹、資產泡沫甚至通貨膨脹的風險。這些都是本輪全球大放水可能對中國帶來的挑戰,需要未雨綢繆。

為此,管濤和朱啟兵建議,應對人民幣可能再次面臨的升值壓力,需採取一籃子措施,包括堅持制度型對外開放,深化滙率市場化改革,推進金融雙向開放,加快國內資本市場建設,健全宏觀調控機制,以及加快經濟轉型升級。他們指,雖然舉措不一定能夠完全消除滙率升值帶來的衝擊,但有助於增強中國經濟和金融體系韌性,延長戰略機遇期。

人行官員:人幣升值或提高通脹壓力 推高資產價格

此外,據中國財富管理50人論壇微信公眾號文章,人民銀行調查統計司原司長盛松成日前亦表示,目前的匯率制度並不需要在根本上做大的變動,現在應關注短期資金大量流入和人民幣過快升值,因為這可能提高輸入性的通貨膨脹壓力、推高國內資產價格。

他稱,(目前)國內利率比國外高2個百分點以上,同時,人民幣匯率又在升值的過程中,要高度關注短期資金對國內金融市場的衝擊,不能一放了之。

他認為,在這樣的情況下,應鼓勵企業去投資國外的實體經濟,「我們如果限制住我國企業對外投資,而讓大量資金流進來,最後的結果很可能是幾個月後短期資金大量流出,這個過程中,我們還被剪了『羊毛』。」

另外,盛松成在發言中指出,沒有必要對目前的匯率制度做比較大的改動,如提高匯率的日波動幅度,或取消中間價、實現匯率完全清潔浮動。他指目前的匯率制度是基本適合中國國情和國內外形勢的,且在短期內完成改革不現實。

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責任編輯:蒯宇澄

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