【中國經濟】內地LPR連續五個月不變 防套利資金入樓市

經濟脈搏 20:09 2020/09/21

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人民銀行公布最新數據顯示,內地1年期LPR(貸款市場報價利率)持平在3.85%,5年期以上LPR亦維持4.65%,均為連續五個月不變,符合預期。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析稱,近期隨著經濟逐漸企穩回升,市場利率經歷了較明顯的上升過程。為維護市場預期穩定,LPR保持不動,繼續對實體經濟復甦過程形成支撐,同時防範資金空轉套利或過量流動性進入房地產市場等領域。

光大銀行金融市場部分析師周茂華指出,目前整體利率水平適度,從銀行體系看,超儲率降至低位,銀行讓利實體經濟及加大不良計提的背景下,銀行息差收窄壓力增大,也影響銀行調降加點的意願。同時,維持利率穩定,有助於避免對樓市整體穩定預期構成擾動。

貨幣政策更注重精準導向

今年新冠疫情爆發以來,為給實體降成本,人行接連降準「降息」。1年期LPR年內累計下行30個基點,5年期以上LPR累計下行15個基點。5月起,隨疫情受控,經濟復甦,人行貨幣寬鬆政策節奏開始放緩,更著重運用結構性貨幣政策工具對實體經濟實施「精準滴灌」。

如今臨近季末,在壓降結構性存款、配合政府債券發行、季末考核時點來臨等多重因素共同作用下,銀行體系流動性壓力有所上升,6個月同業存單發行利率持續高於1年期MLF(中期借貸便利操作)利率,銀行間市場長期資金偏緊。

為緩解銀行「負債荒」,9月15日,人行提前超額續做6000億元MLF,對沖17日到期的2000億元MLF。溫彬分析,MLF的超額續做說明人行傾向於通過MLF操作階段性向銀行體系補充中長期流動性,緩解銀行體系中長期流動性偏緊的壓力。人行於9月18日開始又重啟14天逆回購,也體現了季末時點到來,對銀行短期流動性的呵護。

料年內降準降息可能性低

至於為減緩銀行體系中長期流動性壓力,年內是否還有降準可能?方正證券首席經濟學家顏色認為,在常態化貨幣政策背景下,緩解長期流動性緊張,人行的主要手段是超量續做MLF,並伴隨常規化的、以逆回購為主要形式的短期流動性調節。在經濟基本面持續改善的情況下,年底之前基本不存在降準降息的可能性。

溫彬認為,下階段將主要通過公開市場操作和MLF的方式,穩定銀行體系流動性。但四季度銀行壓降結構性存款的壓力仍然較大,實體經濟恢復發展中還需要較大力度的信貸支持,為緩解銀行體系的中長期流動性壓力,在通過MLF調節的基礎上,在適當時點結構性降準的可能性仍然存在並且必要。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉亦認為,隨著經濟活動持續回暖,貨幣政策將更注重精準導向。

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責任編輯:蒯宇澄

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