【拜登當選】人民幣升至兩年半新高 後市還看漲嗎?

經濟脈搏 14:30 2020/11/09

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人民幣匯價近期大幅上漲,其中,離岸人民幣兌美元(CNH)自5月的7.1964逐步升值至6.55水平,5個多月內反彈幅度已超6500點。隨中國經濟強勁復甦,加上市場預期拜登當選後,中美緊張關係料將緩和,多家機構繼續調升人民幣預測。

11月9日,在岸人民幣兌美元在6.5950開盤後持續走強,收報6.5728,升值487點。離岸人民幣兌美元則一度升破6.55關口,均創2018年6月以來新高。

人民幣匯價近期大幅上漲,有幾大原因:

(1)拜登當選後,中美緊張關係有望緩和。

瑞銀財富管理投資辦公室(CIO)大幅上調人民幣升值預期,該機構表示,拜登成功當選美國第46屆總統之前,人民幣上周已持續走強,離岸匯率在11月6日漲破6.59,今早更一度突破6.57。即便美國兩院最終被兩黨瓜分,不會出現「藍色浪潮」,也持續看好人民幣,認為人民幣匯率有望在年底前挑戰6.50關口,不排除明年3月及6月進一步走高至6.40及6.30。

瑞銀財富管理認為,相對特朗普政府,中美關係穩定性較高已利於人民幣走強。以貿易權重來計算,由於美元及其他中國的貿易夥伴貨幣走弱,同時鞏固了人民幣的勢頭。

投行高盛亦認為,拜登將採取不同的方式來處理中美關係,預期人民幣兌美元未來12個月內升至6.30。

花旗銀行首席中國經濟學家劉利剛表示,在今後的4年,中美的經貿關係可能會走向一個相對良性循環的方向。短期內,人民幣和人民資產可能會受到追捧。

(2)經濟復甦強勁,吸引全球資金持續流入中國。

多家國際機構已預計,今年中國將成為唯一維持正增長的主要經濟體,經濟基本面向好,加上中美利差擴大,海外機構加碼配置人民幣資產。

今年以來,境外機構投資者持續增持配置人民幣債券資產,已經連續第22個月增持中國債券。中國中央國債登記結算有限責任公司公佈的數據顯示,截至9月末,境外機構託管債券面額達25960.55億元,按月增幅為5.45%,按月增加1341億元,連續3個月增持超千億元。

花旗銀行劉利剛表示,過去人民幣資產是防禦性資產,因為中國的貨幣政策與其他新興市場的貨幣政策並不同步,中國資產與新興市場資產相關性較低。但是現在可以看到,人民幣債券不僅是防守型資產,同時還是新興市場中穩定的高收益債券,這也是資本進一步大規模流入的原因。

瑞銀財富亦認為,中國基本面助力人民幣升值。相對美國,兩國國債收益率差距超過250個基點,吸引資金青睞人民幣。基於美聯儲繼續保持政策超寬鬆,瑞銀財富預期美國10年期國債收益率明年中保持在0.85%左右,人民幣相對優勢得以持續。

(3)人民幣升值未阻礙中國出口向好,中國政府容忍人民幣升值。

近幾個月來,中國出口表現亮眼。最新數據顯示,以美元計價,中國10月出口增長加快至11.4%,連續第四個月按年正增長,且創去年3月以來最高增速。9月服務出口增速由負轉正,當月中國服務出口1625億元,按年增長4.1%。

瑞銀財富表示,中國不只資本賬戶正逐漸改善,在出口帶動下,今年經常帳盈餘相對GDP有望上升至2%。加上中國推進人民幣國際化,相信中國人民銀行能夠接受匯率較強的現實,從中間價報價淡出使用逆週期因子等最近多項舉措已得到印證。

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責任編輯:蒯宇澄

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