【中國經濟】官媒:刺激政策將逐步退出 但短期不會加息

經濟脈搏 20:50 2020/11/26

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中國經濟疫情後持續復甦,官媒《中國證券報》發表頭版文章稱,隨著經濟改善,中國很可能會退出部分刺激措施,但短期內不會加息,年底前貨幣市場利率甚至可能會有所回落。

文章引述分析人士認為,未來宏觀政策「退」或是較確定的方向,參考前幾輪寬松政策退出的經驗,「緊貨幣」與「緊信用」不可避免,政策利率上調也是正常現象。不過,今後一段時間內,應該還看不到貨幣當局主動上調政策利率。《中證報》頭版報道被視做官方的政策信號。

短期信用事件 促人行呵護市場流動性 

信達證券李一爽團隊稱,當前經濟增長尚未恢復到潛在水平之上,通脹壓力有限,人民幣匯率恢復升值,資金「脫實向虛」勢頭得到遏制,債市杠桿率持續下降,提升公開市場操作利率的必要性不強。

中金公司首席固收研究員陳健恒認為,未來「更關鍵的可能不是利率的退出,而是量的退出」,因為市場利率已高于疫情前水平。陳健恒認為,從今年到明年,應該不會看到人行主動上調政策利率;未來將退出的主要是寬松信貸政策和財政政策。

他並稱,短期信用事件可能促使人行呵護市場流動性,使得年底前貨幣市場利率有所回落。日前召開的金融委會議亦強調,保持流動性合理充裕。11月25日,央行開展1200億元逆回購操作,凈投放200億元,連續第3日實施凈投放。而從以往來看,年底階段,為避免貨幣市場大幅波動,人行一般會保持比較積極的流動性操作。

與其他國家出台大規模刺激措施不同,中國人行採取較慎重的方式提供貨幣支持,包括降低利率,注入流動性,並允許企業延期還貸等。

早在今年6月,人行行長易綱就在陸家嘴論壇上首次明確提及「考慮政策工具的適時退出」。10月下旬,易綱在金融街論壇上重提「把好貨幣供應總閘門」「適當平滑宏觀杠桿率波動」。

11月上旬,人行副行長劉國強在國務院政策吹風會上表示,「特殊時期的政策不能長期化,退出是遲早的,也是必須的。」但他同時強調,不能出現「政策懸崖」,「政策突然中斷可能讓很多方面適應不了,因此調整政策要評估考慮多方因素」。

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責任編輯:蒯宇澄

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