內地去年CPI按年升2.5%通脹溫和 幣策仍穩字當​​頭

經濟脈搏 19:55 2021/01/11

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中國2020年居民消費價格指數(CPI)從年初5.4%的高點,一路往下至負值,最新公布的12月數據受食品和能源價格帶動再度回正,全年保持了溫和通脹水平;受大宗商品價格攀升影響,工業生產者出廠價格指數( PPI)快速收窄跌幅,分析預計,未來幾個月CPI受高基數等因素影響繼續低位波動,工業品價格則有望在一季度轉正。

12月CPI由降轉升 按年上升0.2%

統計局周一公布,受居民消費需求持續增長,同時受特殊天氣及成本上升影響,2020年12月CPI由降轉升,按年上升0.2%,高於上月的下降0.5%和路透調查預估中值0。

按月看,CPI亦由負轉正,由上月下降0.6%轉為上漲0.7%。其中,食品價格由上月下降2.4%轉為上漲2.8%,影響CPI上漲約0.62個百分點。 12月CPI中的食品價格按年升1.2%,非食品價格持平。

值得注意的是,12月扣除食品和能源價格的核心CPI在連續五個月持穩於0.5%後,12月回落0.1個百分點,顯示內需仍不夠強勁,也印證了政策不急轉彎的必要性,溫和的通脹預計不會對貨幣政策構成擾動,政策仍是「穩」字當​​頭。

受原料、能源等價格回升帶動,12月工業生產者出廠價格指數( PPI)按年下降0.4%,降幅繼續收窄,且亦強於預期。PPI按月漲幅則由上月的0.5%大幅擴至1.1%。

去年全年CPI按年上漲2.5%,PPI按年下降1.8%。

整體需求仍然偏弱 料一季度CPI低位波動

交通銀行金融研究中心研究員劉學智指出,12月CPI由負轉正符合判斷,食品價格12月以來反彈回升,豬肉價格按年價格收窄,按月回升,這與消費旺季需求增加以及飼料成本上升有關,其他食品價格(如鮮菜鮮果)受天氣轉冷影響,亦有一定幅度上漲。非食品價格整體走勢平穩略有上升,受燃油類價格上漲帶動,總體看CPI漲幅較弱,處在溫和通脹水平。

他指,核心CPI按年漲幅小幅下降0.1個百分點到0.4%,反映整體需求仍然偏弱。受翹尾因素的影響,以及整體需求仍然偏弱,一季度CPI按年漲幅可能為負值。隨著需求逐漸恢復,二季度之後CPI按年漲幅有望逐漸回正,預計全年通脹溫和。

PPI方面,劉學智指出,近來CRB指數和國際原油價格明顯上升,國內流通中的生產資料價格普遍上漲,工業生產不斷加快,預計PPI將延續上升勢頭,2021年一季度有望出現正增長。

他認為,目前物價水平溫和,雖然CPI偏低但PPI已經逐步回升,不會對貨幣政策帶來影響。

德商銀行亞洲高級經濟學家周浩指,雖然整體CPI和PPI的通脹乍一看都很疲軟,但潛在增長勢頭12月已在加速,尤其是PPI通脹(PPI跌幅收窄)。冷冬和新的區域封鎖措施推高食品價格,並進一步拉升了CPI。隨著中國新增新冠肺炎病例開始攀升,這一趨勢可能會持續下去。同時,由於製造業產出強勁,大宗商品價格飆升,PPl通脹顯示出強勁的潛在增長勢頭。

光大銀行金融市場部分析師周茂華指出,未來幾個月物價可能由於高基數影響,CPI按年有可能處於收縮區域,但隨後逐步回升,全年物價表現溫和。

責任編輯:蒯宇澄

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