高基數效應減退CPI勢轉正 通脹壓力不大料無礙貨幣政策

經濟脈搏 14:48 2021/03/10

分享:

受春節錯位、高基數、豬肉價格下降等因素影響, 中國2月居民消費價格指數(CPI)按年下0.2%,連續兩個月負增長,降幅較市場預期略小;工業生產者出廠價格指數(PPI)按年上漲1.7%,略高過市場預期,升幅創27個月最高。

分析預計,隨著高基數效應減退,CPI與PPI將繼續向上改善,惟通脹壓力仍較低,通脹對貨幣政策的影響仍為中性,穩健的貨幣政策將保持靈活精準、合理適度。

國家統計局周三(10日)公布,2月CPI按年下降0.2%,降幅比上月收窄0.1個百分點;按月上漲0.6%。2月PPI按年上漲1.7%,漲幅比上月擴大1.4個百分點;按月則上漲0.8%。

內地2月CPI按年降0.2% PPI按年漲幅逾兩年新高

人行陳雨露:不搞大水漫灌 加強貨幣政策國際協調

豬肉價下降拖累 CPI維持通縮區間

光大銀行金融市場部分析師周茂華稱,2月CPI按年連續兩個月下滑,主要受春節錯位、高基數、豬肉價格下降、服務業價格低迷影響。

民生銀行研究院宏觀分析師應習文指出,CPI維持通縮區間,主要原因一是豬肉價格在節後回落拖累食品價格的漲幅;二是局部疫情下的就地過年政策,導致機票等交通出行費用按年大跌;三是去年同期CPI基數較高。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀稱,2月食品價格由上月上漲1.6%轉為下降0.2%,影響CPI下降約0.05個百分點。其中受去年同期基數較高影響,豬肉價格下降14.9% 。至於非食品價格下降0.2%,影響CPI下降約0.15個百分點;當中交通通信價格下降1.9% ,其中飛機票價格下降28.2%。而扣除食品和能源價格的核心CPI,按年由上月下降0.3%轉為持平。

周茂華認為,3月CPI將重回正軌,但物價趨勢溫和。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智亦稱,隨著翹尾因素的回升,CPI按年數據3月就可能回正,未來會回到小幅增長的軌道。開源證券宏觀分析師趙偉認為,核心CPI修復節奏或受收入等制約,中性情景下,預計CPI全年「M」型走勢、中樞在1.6%左右。

PPI或倒V 年內高點5%左右

另一方面,受到需求改善、能源商品價格和基數效應的帶動,2月PPI按年增幅衝高。低基數疊加今年經濟穩步復甦,分析預計PPI會繼續上行。周茂華指出,疫苗接種與政策支持,全球需求改善帶動工業終端消費品價格改善,企業信增強推動補庫存,商品價格走高,利好PPI表現。

趙偉指出,隨著疫苗接種加快、海外需求擴張,大宗商品漲價或仍對PPI產生拉動,但內需對PPI拖累或逐步顯現。中性情景下,PPI全年呈倒「V」型、年中高點在5%左右,下半年或逐步回落。

責任編輯:林佩怡

緊貼中國國情最新發展,Bookmark hket.com中國頻道

立即讚好《香港經濟日報 hket.com》粉絲專頁

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版