中國12月通脹回落 為放寬貨幣政策打開空間 減息機會增

經濟脈搏 13:20 2022/01/12

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中國2021年12月居民消費價格指數(CPI)、工業生產者出廠價格指數(PPI)按年升幅雙雙回落,且低過市場預期,分別受豬肉價格回落、大宗商品價格走低等影響。分析認為,在新冠疫情散發下,中國保供穩價政策起到支撐作用,同時為穩增長打開貨幣政策空間,一季度或有減息可能。

國家統計局周三(12日)公布,去年12月CPI按年上漲1.5%,升幅比上月回落0.8個百分點;扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%,漲幅與上月相同。CPI按月則下降0.3%,為去年7月以來首次。至於PPI,按年漲幅回落至10.3%,為4個月低位;按月則跌1.2%。

全年計,2021年CPI按年升0.9%,在3%左右調控目標以內;PPI則升8.1%。

中國12月CPI漲幅回落至1.5% PPI升10.3% 均低於預期

PPI料今年前高後低 CPI溫和上漲 

12月CPI重回1時代,交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示,CPI中食品價格和非食品價格漲幅都出現回落,分別受豬肉價格和鮮菜價格,以及燃油價格回落帶動。另受疫情多點散發的影響,酒店住宿類價格下降。

民生銀行研究院宏觀分析師應習文分析,從2021年全年看,CPI按年漲幅較2020年明顯走低,主要是豬肉價格走低和疫情兩方面的影響。他預計,今年春節期間,1、2月中國CPI會有一定季節性擾動,隨後仍將保持相對溫和。

至於PPI按月由平轉降,按年漲幅回落,國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示,保供穩價政策效果持續顯現,加上原油等部分國際大宗商品價格走低影響,工業品價格有所回落。

劉學智預計,今年PPI將逐漸回落,呈前高後低走勢,下半年部分月度PPI按年或負增長。CPI將略有上升,不存在通脹壓力。當前CPI和PPI差值仍較大,今年兩者剪刀差將顯著收窄。

江海證券首席經濟學家屈慶也認為,未來PPI按年增速在基數作用下可能往下降,只是速度相對較慢,煤炭價格繼續下行空間小,油價上漲會起到對沖作用;豬肉價格逐漸見底,且PPI相對還處於高位,PPI對CPI的傳導作用還客觀存在,CPI增速料將緩慢上行。

本月可能減息 關注Omicron或制約供給

展望政策走向,華興證券(香港)首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟認為,一季度內降息概率較大,最接近的觀察窗口在本月內。3個觸發條件分別是:宏觀數據顯示穩增長壓力加大、通脹情況不成為掣肘、實體經濟尤其中小企獲得精準定向信用支持的難度加大。

保銀資本管理公司首席經濟學家張智威亦認為,較低的通脹為進一步放寬貨幣政策打開空間,調降利率可能性升高。近期一些城市疫情再起加劇經濟下行壓力,料首季經濟增速或意外偏於下檔。

不過,德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩認為,短期人行可能按兵不動、保持觀望。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出,不能低估Omicron等變種病毒影響,今年全球仍處於與病毒鬥爭階段,供應鏈與物流運輸修復仍需時,這或對商品供給構成制約。

中國官媒:未來半年 貨幣政策具有利窗口期保持邊際寬鬆

責任編輯:林佩怡

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