中美10年期國債利差近12年來首次倒掛 將令人民幣匯率承壓

經濟脈搏 16:14 2022/04/11

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美聯儲3月會議紀要釋放鷹派信號,市場預測其貨幣緊縮力度將達近30年最大,美國國債孳息率持續上升,引發中美10年期國債收益率出現近12年來首次倒掛。

據彭博報道,今日(11日)亞洲時段早盤10年美債收益率一度升至2.77%附近;而中國則著眼於經濟下行壓力,料將堅持寬鬆立場,4月初國務院常務會議明確提出加大穩健的貨幣政策實施力度,進一步激發了在岸市場上的降準降息預期。

中美10年國債走勢背道而馳,利差早盤跌落到負值區間,為2010年6月以來首次。
 
報道指出,中美利差倒掛可能會削弱人民幣等中國資產的吸引力,人民幣是今年亞洲表現最好的貨幣。

外資對中國債券的興趣或降低

3月中美短端國債曲線已開始倒掛,隨著中國10年國債收益率溢價消失,外資對中國債券的興趣或進一步降低。最新數據顯示,3月末境外機構持有銀行間市場債券降至3.88萬億元,按月減少1100億元,為連續第二個月淨賣出。

華僑銀行利率策略師張智遠(Frances Cheung)指出,中國國債名義收益率的優勢消失了,儘管由於貨幣政策差異,和其它主要國家的債券相比,投資中國國債的賬面損失更小,但這種收益可能不足以彌補利差收窄帶來的損失。她預計近期外資很難大量回歸中國債券市場。

安本標準投資管理亞洲固定收益投資總監Edmund Goh表示,「如果中國不再擁有更高的利率優勢,投資者會擔心人民幣的估值。」

不過,中信證券首席經濟學家明明認為,利差倒掛對資本外流的影響相對有限。他指出,資本流動主要受匯率和基本面影響,目前人民幣匯率沒有單邊貶值趨勢,中國經濟和金融基本面穩定,考慮中美實際利差仍較高,經常賬戶對於人民幣匯率仍有支撐,中美利差收窄對人民幣匯率擾動多為情緒層面。

此前中國外匯管理局官網公告稱,3月跨境資金流入總體回升,外匯市場供求延續基本平衡,並表示中國3月結售匯順差擴大,跨境證券投資波動在可控範圍。

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責任編輯:蒯宇澄

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